Coinbase podría estar a punto de ganar su batalla legal contra los reguladores federales después de solo una audiencia en la corte esta semana, según expertos legales familiarizados con el caso.
El viernes, el analista principal de litigios de Bloomberg, Elliot Z. Stein, público que después de escuchar los argumentos orales de Coinbase el miércoles, le da al exchange un 70% de probabilidades de asegurar la victoria en su moción para desestimar todas las demandas presentadas en su contra por la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC).
Presentada en junio, la moción de la empresa alegaba que ninguno de los tokens mencionados en la demanda de la SEC contra ella a principios de ese mes cumple la definición de contrato de inversión. Por extensión, no pueden considerarse valores, ni puede calificarse a Coinbase de bolsa de valores no registrada.
Stein destacó cómo la juez Katherine Polk Failla quería que la SEC proporcionara una definición de “contrato de inversión” que no incluyera en última instancia artículos coleccionables inocuos, como los Beanie Babies.
Por el contrario, encontró la definición de Coinbase mucho más convincente, una que requeriría que los inversores compraran una participación en un “negocio” en lugar de solo un ecosistema.
Según esta norma, tanto las ventas de criptomonedas en Coinbase como su negocio de participaciones como servicio quedarían fuera del ámbito de la SEC.
“Incluso si el caso sobrevive, es probable que llegue al Tribunal Supremo, que creemos que se reducirá a Howey”, añadió Stein.
La prueba Howey es una norma jurídica establecida en la década de 1940 para identificar los contratos de inversión.
La prueba exige que un activo cumpla cuatro requisitos para ser considerado como tal:
- Una inversión de dinero.
- En una empresa común
- Con una expectativa de beneficios
- Basada en el esfuerzo de otros.
“Según Howey, la SEC puede regular los coleccionables. Simplemente, ha optado por no hacerlo”, argumentó el profesor de Derecho de la Universidad de Kentucky Brian L. Frye.
Una obra de arte, por ejemplo, puede comprarse con una expectativa de beneficio basada en los esfuerzos del productor por aumentar el valor de la marca a la que está asociada. En teoría, esto marcaría todas las casillas de la prueba Howey, convirtiendo la venta de arte en una transacción de valores.
Frye estuvo de acuerdo en que es probable que el tribunal de distrito se ponga de parte de Coinbase en este asunto, pero dijo que podría tener dificultades para explicar por qué. También predijo que la SEC apelará el caso, llevándolo al tribunal de circuito.
Coinbase en su teoría no puede limitarse solo a decir: “La SEC no puede regular los coleccionables”, añadió.
Joe Carlasare, socio del bufete de abogados Amundsen Davis, se mostró mucho más pesimista sobre las posibilidades de Coinbase de obtener un resultado perfecto.
“Creo que la desestimación total de todas las demandas tiene menos de un 30% de probabilidades”, dijo. Si bien los argumentos de Coinbase fueron persuasivos, y el exchange probablemente ganará en algunas áreas, ganar la desestimación de todas las demandas en una moción de desestimación es simplemente contra las probabilidades.
“En virtud de una moción de desestimación, la demanda debe interpretarse liberalmente a favor del demandante, y todos los hechos alegados deben considerarse ciertos”, dijo.
“Coinbase debe demostrar efectivamente que todas las alegaciones de la SEC son jurídicamente insuficientes”, añadió Carlasare. “Esa es una carga considerable”.
La SEC ya perdió dos grandes enfrentamientos de criptomonedas el año pasado, incluso como fiscales contra Ripple Labs y como acusados contra Grayscale. Este último veredicto abrió la puerta a la aprobación la semana pasada de los ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos.