La criptomoneda ya no se limita a ser una clase de activos; según Steve Kurz, responsable global de gestión de activos de Galaxy Digital (GLXY) y co-director de activos digitales, es una parte cada vez más crucial de la infraestructura financiera.

En su informe “La Gran Convergencia”, el pronóstico de inversión para 2026 de la compañía, Kurz presenta un enfoque pragmático sobre qué se puede realizar en el presente, al tiempo que mantiene una visión optimista sobre el panorama a largo plazo.

Según él, la historia definitoria de este ciclo es la transformación de un activo en infraestructura.

“La convergencia de las vías financieras tradicionales con la infraestructura cripto representa una evolución significativa y duradera en la estructura del mercado de los servicios financieros globales”, afirmó Kurz en una entrevista con CoinDesk.

Galaxy Digital, una firma de servicios financieros y de inversión en activos digitales fundada en 2018 por Michael Novogratz, actúa como un puente entre las finanzas tradicionales y el ecosistema de criptomonedas en expansión. Ofrece servicios de trading de nivel institucional, gestión de activos, banca de inversión, custodia, minería e infraestructura, además de productos orientados al consumidor.

Un mercado atrapado en ciclos superpuestos

Kurz caracteriza el entorno actual como uno donde “muchos ciclos se superponen”.

A pesar de la fuerte caída en los precios de los tokens cripto, enfatiza que los niveles actuales se sitúan por debajo de aquellos en los que han ocurrido desarrollos fundamentalmente positivos. Esta desconexión hace que sea “bastante difícil no cuestionarse” lo que está sucediendo.

En su opinión, la fuerza dominante detrás de la debilidad reciente en los precios ha sido el ciclo de liquidez y apalancamiento.

Mientras el evento de liquidez de octubre y el posterior desapalancamiento pesaron sobre los mercados, este fenómeno fue diferente al de 2022, cuando las liquidaciones revelaron fragilidades estructurales en una arquitectura de mercado menos desarrollada.

La caída actual es más saludable. El ecosistema ahora incluye instrumentos más sofisticados y marcos de gestión de riesgos mejor desarrollados. Según él, la venta fue “una ola regular de desapalancamiento”, no un colapso sistémico en la parte trasera del sistema.

La infraestructura está creciendo rápidamente, y los precios generalmente responden solo después de aumentos tangibles en la actividad y la adopción, en lugar de antes, agregó. Cuando la actividad y el compromiso en la cadena aumenten nuevamente, la narración se enfocará en ello.

Kurz admite que “siempre existe la posibilidad de una caída adicional”, pero afirma que la mayor parte de la venta dramática probablemente ya ha ocurrido. Suficiente dolor ha sido absorbido para que la consolidación, el comercio en un rango o un avance gradual sean más probables que una recuperación en forma de V. Su escenario base es varios meses de consolidación seguido de un movimiento más firme hacia la segunda mitad del año.

Un nuevo régimen: cripto en un tablero más amplio

El centro de su tesis se encuentra en la integración de la criptomoneda en la infraestructura de Wall Street. Con nuevas conexiones a las finanzas tradicionales, el cripto ahora está en un tablero mucho más grande de activos globales, una posición que conlleva compensaciones.

El capital ahora fluye a través de un conjunto de oportunidades más amplio, y el cripto compite más directamente con activos establecidos como el oro o temas emergentes como la tecnología cuántica. La barra para atraer capital global es más alta.

Según Kurz, esto es evidencia de madurez. La relación entre el cripto y las finanzas tradicionales aún es inmadura, pero se está profundizando. Las blockchains públicas son cada vez más vistas como infraestructura de nivel institucional. Los stablecoins y la tokenización están moldeando pagos y la estructura del mercado. Los tentáculos de la infraestructura cripto se están extendiendo a los servicios financieros.

Lo que él denomina “un mercado alcista en la infraestructura cripto” está claramente avanzando. La capa de infraestructura —custodia, marcos de cumplimiento, integración con bancos y fintechs— está progresando visiblemente. Y aunque eso puede no traducirse inmediatamente en una apreciación de precios a corto plazo, es fundamental para el valor a largo plazo tanto de la tecnología como de los activos construidos sobre ella.

La fusión de activo y tecnología

Clave en la “Gran Convergencia” es la fusión de cripto como clase de activos con cripto como stack tecnológico. Esa integración está impulsando la creación de una economía on-chain más amplia y robusta.

Galaxy se centra en activos nativos de cripto y cree que el puente a largo plazo que se está construyendo entre la infraestructura y los mercados de capital es muy probable que se materialice. Kurz es claro: esto no es un comercio de “comprar en la caída” a corto plazo; es un cambio estructural que se desarrollará durante varios años.

Sentimiento, riesgos y el proceso de encontrar el suelo

Kurz señala que la brecha entre el precio, el sentimiento y la actividad empresarial subyacente “nunca ha sido más amplia”. Mientras los precios de mercado han luchado, la actividad empresarial, especialmente en el lado de la infraestructura, permanece fuerte. Esa divergencia le brinda confianza a Galaxy.

Desestima los temores existenciales, como la computación cuántica, como amenazas inmediatas a la viabilidad del cripto. Más en general, observa que los períodos de intensa negatividad suelen coincidir con los suelos del mercado. Al mismo tiempo, identifica un riesgo más sutil: la apatía. Una pérdida de relevancia en la conversación del mercado más amplio sería más preocupante que la volatilidad en sí.

Bitcoin, en su experiencia, a menudo actúa como un “canario en la mina de carbón”. Históricamente, ha sido hábil en detectar movimientos de riesgo macro antes que otros mercados. Es posible, sugiere, que BTC haya percibido condiciones más amplias de aversión al riesgo y haya absorbido el dolor primero. Esa dinámica puede funcionar en ambas direcciones.

Habiendo “vivido con bitcoin lo suficiente”, Kurz cree que se puede evaluar a través de una lente macrocíclica. Cripto ya no opera en aislamiento; está cada vez más entrelazada con ciclos de liquidez y riesgo más amplios.

Desempeño y posicionamiento estratégico de Galaxy

Ante este panorama, Galaxy observa un fuerte impulso en sus negocios clave, particularmente en infraestructura y gestión de activos. A finales del año pasado, Galaxy tenía $12 mil millones en activos en su plataforma.

En el ámbito de la infraestructura, Galaxy está haciendo más ahora que hace un año. Proporciona tecnología y servicios de pagos a bancos y empresas de fintech, y su capacidad para integrar servicios con instituciones financieras tradicionales sigue mejorando.

En cuanto a la gestión de activos, Galaxy está ampliando su oferta, incluyendo la introducción de un fondo de cobertura fintech diseñado para canales de riqueza y altos patrimonios.

La disrupción de la estructura del mercado de servicios financieros representa un momento de “Fintech 2.0” y crea oportunidades de inversión tanto en mercados públicos como privados, según Kurz.

“El Fondo Fintech de Galaxy se centrará en los ganadores y perdedores de los mercados públicos de la gran convergencia, mientras que Galaxy Ventures seguirá invirtiendo en empresas en etapas iniciales en todo el mundo que están construyendo negocios de servicios financieros habilitados para cripto de alta calidad”.

Los asignadores institucionales, fondos de pensiones, fondos soberanos y otros propietarios de activos a menudo ven el cripto como cíclico. Sin embargo, muchos de estos asignadores están tomando ahora decisiones de asignación de capital frescas. Galaxy informa que está ganando negocios en bancos, intermediarios de riqueza y propietarios de activos institucionales, facilitando flujos de capital incluso durante una fase de consolidación.

Los activos bajo gestión institucional (AUM) siguen siendo un enfoque clave, y la firma está viendo un creciente compromiso por parte de grandes clientes. La brecha entre precios contenidos y un interés institucional estable refuerza la tesis a largo plazo de Galaxy.

Dominando la gran convergencia

En última instancia, Kurz enmarca la estrategia de Galaxy como “poseer toda la historia de la gran convergencia”, desde las vías cripto y la infraestructura on-chain hasta los mercados públicos y la gestión de activos.

La firma se está posicionando a lo largo del stack, capturando tanto la integración tecnológica del cripto en las finanzas tradicionales como la financiabilidad de los activos cripto.

Para 2026, la perspectiva es medida y constructiva. No se espera una recuperación en forma de V. Se anticipa consolidación, maduración y un continuo desarrollo de la infraestructura. Se espera que el cripto compita en una plataforma más amplia por capital global. Y se prevé que la narrativa se alinee con la actividad una vez que esta se reanude.

En la visión de Kurz, se están sentando las bases para una economía on-chain más grande y duradera. Es posible que los precios se rezaguen a corto plazo, pero la fusión a largo plazo de activos y tecnología lo deja estructuralmente optimista sobre los activos digitales y confiado en el papel de Galaxy en el centro de esa convergencia.

Lee más: Deutsche Bank afirma que la caída de bitcoin señala una pérdida de convicción, no un mercado roto

Fuente: www.coindesk.com