Una guía para principiantes para fichas de seguridad

A Beginner’s Guide to Security Tokens

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Introducción – Seguridad

Una Seguridad es un instrumento financiero que tiene valor y se puede negociar. Bajo esta definición, muchos de los instrumentos que vemos hoy en día –acciones, bonos, opciones– podrían considerarse valores. En un contexto jurídico, la definición es considerablemente más estrecha y varía de una jurisdicción a otra. En caso de que un instrumento equivaldría a una garantía de acuerdo con los criterios de un país determinado. Y está sujeto a un fuerte escrutinio reglamentario.

En este artículo, discutiremos cómo la tecnología blockchain está preparada para agilizar los mercados financieros de larga información con tokens de seguridad.

¿Qué es un token de seguridad?

Un token de seguridad es un token, emitido en una cadena de bloques, que representa una participación en alguna empresa o activo externo. Estos pueden ser emitidos por entidades como empresas o gobiernos. Y tienen el mismo propósito que sus contrapartes titulares, es decir, acciones, bonos y otros.

¿Por qué usar tokens de seguridad?

Para aprovechar un ejemplo, supongamos que una empresa desea distribuir acciones a los inversores de forma tokenizada. Estos tokens pueden ser diseñados para venir con todos los mismos beneficios que uno esperaría de las acciones, a diferencia de los derechos de voto y los dividendos.

Las ventajas de este enfoque son numerosas. Al igual que con las criptomonedas y otras formas de tokens, los tokens de seguridad se benefician de las propiedades de la cadena de bloques en la que se emiten. Estas propiedades incluyen transparencia, liquidación rápida, sin tiempo de inactividad y divisibilidad.

Transparencia

En un libro mayor público, las identidades de los participantes se abstraen, pero todo lo demás se puede auditar. Cualquier persona es libre de ver los contratos inteligentes que administran los tokens o para realizar un seguimiento de la emisión y las tenencias.

Liquidación rápida

La compensación y la liquidación se han considerado durante mucho tiempo como un cuello de botella cuando se trata de la transferencia de activos. Mientras que las operaciones se pueden llevar a cabo casi al instante, reasignar la propiedad a menudo lleva tiempo. En una cadena de bloques, el proceso está automatizado y se puede completar en cuestión de minutos.

Uptime

Los mercados financieros existentes son algo limitados en su tiempo de actividad. Están abiertos por períodos fijos durante los días de la semana, y cierran los fines de semana. Los mercados de activos digitales, por otro lado, están activos las 24 horas del día, todos los días del año.

Divisibilidad

El arte, los bienes raíces y otros activos de alto valor, una vez simbólicos, podrían abrirse a inversores que de otro modo no podrían invertir. Por ejemplo, podríamos tener una pintura valorada en $5 millones podría ser tokenizada en 5,000 piezas. De tal manera que cada una vale $1,000. Esto aumentaría drásticamente la accesibilidad, al tiempo que proporcionaría mayores niveles de granularidad sobre las inversiones.

Vale la pena señalar, sin embargo, que algunos tokens de seguridad pueden tener un límite de divisibilidad. En algunos casos,  los derechos de voto o dividendo se confieren como participación en el capital. Y podría haber un límite a la divisibilidad simbólica a efectos de ejecución.

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Tokens de seguridad frente a tokens de utilidad: ¿cuál es la diferencia?

Los tokens de seguridad y los tokens de utilidad tienen muchas similitudes. Técnicamente, las ofertas en ambos grupos son idénticas. Se gestionan mediante contratos inteligentes. Y se pueden enviar a direcciones de cadena de bloques y se negocian en intercambios o a través de transacciones punto a punto.

Donde difieren es principalmente en la economía y las regulaciones que los sustentan. Pueden ser emitidos en Ofertas Iniciales de Moneda (ICOs) u Ofertas de Intercambio Inicial (IEOs). Para que las startups o proyectos establecidos puedan crowdfundar el desarrollo de sus ecosistemas.

Al contribuir con fondos, los usuarios reciben estos tokens digitales. Los cuales permiten la participación (ya sea inmediatamente o en el futuro) con la purple del proyecto. Pueden conferir derechos de voto al titular, o servir como una moneda específica del protocolo para acceder a productos o servicios.

Los tokens de utilidad no son intrínsecamente valiosos. Si un proyecto crece para tener éxito, los inversores no tienen derecho a una parte de los beneficios como sería el caso de algunos valores tradicionales. Podríamos analogía el papel de los tokens a los puntos de fidelidad. Se pueden utilizar para comprar bienes (o se pueden vender), pero no ofrecen ninguna participación en el negocio que los distribuye.

Como resultado, sus valores a menudo son impulsados por la especulación. Muchos inversores comprarán tokens con la esperanza de que se apreciarán en precio a medida que se desarrolla el ecosistema. En caso de que el proyecto fracase, hay poco a modo de protección para los titulares.

Los tokens de seguridad se emiten de forma muy similar a los tokens de utilidad. Aunque el evento de distribución se conoce como oferta de token de seguridad (STO). Sin embargo, desde el punto de vista de la inversión, ambos tipos de tokens representan instrumentos muy diferentes.

A pesar de que se emiten en una cadena de bloques, los tokens de seguridad siguen siendo valores. Como tal, están fuertemente regulados para proteger a los inversores y prevenir el fraude. En este sentido, un STO es mucho más parecido a una OPI que a una ICO.

Normalmente, cuando los inversores compran un token de valor, están comprando acciones, bonos o derivados. Sus tokens sirven efectivamente como contratos de inversión y garantizan derechos de propiedad sobre activos fuera de la cadena.

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¿Qué hace que un token sea una seguridad?

Tal como está, la industria blockchain carece de cierta claridad muy necesaria en el frente legítimo. Los reguladores de todo el mundo siguen al día con una avalancha de nuevas tecnologías financieras. Ha habido casos en los que los emisores creían que estaban emitiendo tokens de utilidad. Que más tarde fueron considerados como valores por la Comisión de Bolsa y Valores (SEC).

Tal vez la métrica más famosa para intentar determinar si una transacción equivale a un “contrato de inversión” es la prueba de Howey. En resumen, trata de determinar si un individuo que invierte en una empresa común espera beneficiarse de los esfuerzos del promotor (o de un tercero).

La prueba fue producida por los tribunales estadounidenses mucho antes de la llegada de la tecnología blockchain. Por lo tanto, es difícil aplicarlo a la infinidad de tokens nuevos. Dicho esto, sigue siendo una herramienta well-liked para los reguladores que intentan clasificar los activos digitales. Cada jurisdicción, por supuesto, adoptará un marco diferente, pero muchos siguen una lógica comparable.

Tokens de seguridad y finanzas programables

Dado el tamaño de los mercados actuales, la tokenización podría transformar radicalmente el ámbito financiero tradicional. Los inversores e instituciones en el espacio se beneficiarían enormemente de un enfoque totalmente electronic de los instrumentos financieros.

A lo largo de los años, un ecosistema de bases de datos centralizadas ha creado una gran cantidad de fricción. Las instituciones deben dedicar recursos a procesos administrativos para gestionar datos externos incompatibles con sus propios sistemas. La falta de estandarización en toda la industria añade costos a las empresas y retrasa significativamente la solución.

Una cadena de bloques es una foundation de datos compartida con la que cualquier usuario o empresa puede interactuar fácilmente. Las funciones que anteriormente manejaban los servidores de las instituciones ahora podían ser externalizadas a un libro mayor utilizado por el resto de la industria. Mediante la tokenización de valores, podemos conectarlos a una crimson interoperable que permite tiempos de liquidación rápidos y compatibilidad global.

A partir de ahí, la automatización puede manejar procesos que consumen mucho tiempo. Por ejemplo, el cumplimiento de KYC/AML, el bloqueo de inversiones para cantidades de tiempo establecidas y muchas otras funciones se pueden manejar mediante código que se ejecuta en la cadena de bloques.

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Pensamientos de cierre

Los tokens de seguridad parecen ser una progresión lógica para la industria financiera. A pesar de su uso de la tecnología blockchain, están mucho más cerca de los valores tradicionales que las criptomonedas o incluso otros tokens.

Sin embargo, todavía queda trabajo por hacer en el frente reglamentario. Con activos que se pueden transferir fácilmente por todo el mundo, las autoridades deben encontrar maneras de normal eficazmente su emisión y flujo. Algunos especulan que esto, también, se puede automatizar con contratos inteligentes que codifican ciertas reglas. Proyectos como Ravencoin, Liquid y Polymath ya facilitan la emisión de tokens de seguridad.

Si la promesa de los tokens de seguridad se materializa, las operaciones de las instituciones financieras podrían ser significativamente racionalizadas. Con el tiempo, el uso de tokens basados en blockchain en lugar de instrumentos tradicionales puede muy bien catalizar la fusión de los mercados heredados y criptomonedas.

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