La gran apuesta de Coinbase por las NFT llega en un momento terrible

Los tokens no fungibles, o NFT, tomaron el mundo por asalto el año pasado, cuando los inversores vieron cómo un nuevo tipo de activo digital -a menudo obras de arte- cambiaba de manos por cientos de miles, si no millones, de dólares.

La expansión de Coinbase Global (COIN) en este espacio parece un movimiento natural. Al fin y al cabo, el negocio principal de la bolsa de criptomonedas es facilitar el comercio de otros activos digitales, como el bitcoin y el éter, cobrando comisiones en el proceso.

Con su marca reconocible y su sólida base de clientes, Coinbase parece estar preparada para lanzarse a por OpenSea -el principal intercambio de NFT de propiedad privada- y hacerse con una parte del comercio de Bored Apes, CryptoPunks y otros iconos culturales.

Pero, ¿merece la pena? Tal vez no. Perseguir el bombo de la NFT a medida que disminuye podría ser costoso, dijeron los analistas de Mizuho Securities en un informe el martes.

Coinbase invitó a los clientes a inscribirse en una lista de espera para el lanzamiento de su NFT el 12 de octubre del año pasado, poco más de un mes después de que el boom de la NFT alcanzara su punto álgido con ventas diarias de más de 400 millones de dólares a finales de agosto, según los datos del rastreador de mercado NonFungible.

A partir de ahí, todo ha ido cuesta abajo: A finales de marzo, las ventas diarias se acercaban a los 30 millones de dólares. Y aunque recientemente se ha producido una tendencia al alza -el lunes se vendieron casi 70 millones de dólares-, hay otros indicios de que el mercado de coleccionables digitales se está enfriando.

El interés por los NFT, medido a través de las tendencias de búsqueda en Google, alcanzó su punto máximo en enero, según un equipo de Mizuho dirigido por Dan Dolev. La falta de interés en las NFT podría frenar los grandes planes de Coinbase para las NFT, que a su vez requieren un gran gasto.

“Nuestro análisis de las búsquedas en Internet muestra que el interés por las NFT ha disminuido drásticamente desde sus máximos a principios de este año”, dijo el equipo de Dolev. “Cuestionamos la racionalidad estratégica de perseguir a las NFTs… especialmente cuando el bombo de las NFTs parece disminuir”.

Mizuho recortó su precio objetivo para las acciones de Coinbase a 190 dólares desde 220 dólares el martes, manteniendo su calificación Neutral sobre las acciones, que bajaron un 7% en el día a alrededor de 178 dólares.

Construir un negocio de NFT no es una hazaña. Mizuho estima que Coinbase podría tener que gastar hasta 300 millones de dólares para lanzar su plataforma de NFT en 2022, lo que contribuiría a un aumento general del 130% en los gastos operativos anuales.

Todo ello en un entorno en el que no solo las NFT, sino el espacio más amplio de las criptodivisas, está experimentando una desaceleración.

Christopher Brendler, analista del banco de inversión D. A. Davidson, estimó que el volumen de Coinbase en el primer trimestre de este año ascendió a 314.000 millones de dólares, un 40% menos que el trimestre anterior. Su estimación, basada en datos de intercambio, está un 20% por debajo del consenso actual.

También hay una tendencia preocupante con respecto a la mezcla de clientes: Brendler cree que los volúmenes de clientes minoristas cayeron un 46% desde el trimestre anterior, mientras que los clientes institucionales fueron más resistentes.

“Esta mezcla es extremadamente importante para los ingresos, ya que las tasas de captación de los clientes minoristas son ~50 veces más altas que las de los institucionales”, dijo Brendler en un informe.

Pero sigue habiendo razones para ser alcista con las acciones de Coinbase. D. A. Davidson califica a Coinbase como de compra con un precio objetivo de 225 dólares, y los corredores encuestados por FactSet califican abrumadoramente a Coinbase como de sobreponderación con un precio objetivo medio de 304 dólares.