La reciente aprobación de la SEC para el marco de valores tokenizados de Nasdaq representa un punto de inflexión importante en la forma en que podrían negociarse las acciones en el futuro. Esta iniciativa lleva la tecnología blockchain al centro de los mercados de acciones de EE. UU., pero bajo las condiciones de Wall Street.
Con el visto bueno regulatorio, Nasdaq podrá probar un sistema en el que ciertas acciones y ETFs se emitan y liquiden como tokens basados en blockchain, permitiendo el comercio junto a las acciones tradicionales. En la práctica, los inversionistas podrán mantener versiones tokenizadas de estos valores en billeteras digitales, con la liquidación y el registro llevados a cabo por la Corporación de Depósito y Liquidación (DTCC).
Sin embargo, este esfuerzo no supone una transformación radical de las operaciones del mercado; de hecho, se centra más en la infraestructura post-negociación.
Brian Steele, ejecutivo de DTCC, declaró que la empresa busca construir «servicios de tokenización seguros y protegidos para avanzar hacia un sistema financiero más resiliente, inclusivo, rentable y eficiente», colaborando con intercambios y participantes del mercado para impulsar la adopción.
“Los mayores beneficiarios”
Una de las principales razones por las que los gigantes de Wall Street están adoptando la tokenización de acciones es la posibilidad de ofrecer a los traders comercio las 24 horas del día.
Los mercados de valores tradicionales operan dentro de un horario fijo y dependen de ciclos de liquidación de varios días. La creación de tokens de acciones utilizando tecnología blockchain abre la puerta a liquidaciones casi instantáneas y, eventualmente, a comercio ininterrumpido.
Val Gui, gerente general de la plataforma de acciones tokenizadas xStocks de Kraken, calificó la aprobación como «una señal clara de que el mercado accionario de $126 billones se trasladará a los rieles de blockchain», vislumbrando un futuro en el que la propiedad de acciones sea «24/7 y global.»
“Esto se basa en el trabajo de la SEC con el DTC, y es un desarrollo alentador”, comentó Ian De Bode, presidente de la firma de tokenización Ondo. “El avance hacia mercados 24/7, incluso en forma autorizada, es positivo”.
“Los mayores beneficiarios serán los inversores globales… que durante mucho tiempo han carecido de acceso continuo y sin interrupciones a las acciones estadounidenses”, añadió.
Para concretar esta conexión, Nasdaq anunció que colaborará con el intercambio de criptomonedas Kraken para distribuir tokens de acciones a nivel mundial.
Wall Street mantiene el control
Aún así, el modelo de Nasdaq no sustituye al viejo sistema financiero; simplemente lo extiende a los valores en blockchain.
Las acciones tokenizadas seguirán negociándose a través de corredores y liquidándose mediante DTCC, utilizando blockchain principalmente como un registro alternativo de propiedad.
“Nasdaq está efectivamente creando una frontera para los beneficios de blockchain dentro de la actual estructura de finanzas tradicionales”, comentó Maylea Ma, abogada general adjunta de 1inch, un agregador de intercambios descentralizados (DEX).
Los inversores pueden experimentar una liquidación más rápida o características de propiedad más flexibles, dijo, pero solo dentro de un sistema autorizado que aún depende de intermediarios.
“Si las acciones tokenizadas no pueden conectarse a una liquidez más amplia y a la ejecución no custodiada en blockchain, las mejoras en eficiencia serán incrementales en lugar de transformacionales”, agregó Ma.
“Aún un paso atrás”
Aunque esta movida representa un paso hacia el futuro del comercio, EE. UU. todavía se encuentra rezagado en comparación con otras jurisdicciones.
Jesse Knutson, jefe de operaciones de Bitfinex Securities, quien ha trabajado en emisiones tokenizadas en mercados emergentes como Kazajistán y El Salvador, señaló que la aprobación refleja un progreso regulatorio, pero también resalta cuánto le falta a EE. UU. para avanzar.
“La flexibilidad de la tokenización es lo que realmente desean los mercados”, ofreciendo comercio 24/7, fraccionamiento, liquidación en tiempo real y la capacidad de autogestión, afirmó.
En lugares como el Centro Financiero Internacional de Astana (AIFC) en Kazajistán y El Salvador, los reguladores ya han permitido la emisión y negociación de valores tokenizados con menos restricciones heredadas, lo que incluye un acceso más directo de los inversores y liquidaciones nativas de blockchain. Otros centros como Suiza y los EAU también han avanzado más rápidamente en el establecimiento de marcos para la emisión y negociación de activos digitales, ofreciendo a las empresas espacio para experimentar.
“Es un paso alentador… pero sigue siendo un paso atrás en comparación con jurisdicciones más progresistas”, concluyó Knutson.
Para ser justos, los reguladores estadounidenses supervisan el mercado de valores más grande y dominante del mundo, valorado en aproximadamente $62 billones, lo cual deja menos incentivos y flexibilidad para transformar los sistemas existentes en favor de modelos más nuevos basados en blockchain. Cualquier cambio debe encajar dentro de una estructura de mercado profundamente arraigada, construida en torno a la protección del inversor, intermediarios y la compensación centralizada.
Sin embargo, por ahora, la decisión de la SEC sugiere una dirección clara: la tokenización está llegando a los mercados públicos, y será moldeada, al menos inicialmente, por las mismas instituciones y reglas que los definen hoy.
Fuente: www.coindesk.com