TL;DR (Demasiado largo, no lo leeré)
Si usted ha estado involucrado con DeFi en absoluto, casi con toda seguridad oyó este término lanzado alrededor. La pérdida impermanente ocurre cuando el precio de sus tokens cambia en comparación con cuando los depositó en la piscina. Cuanto mayor sea el cambio, mayor será la pérdida.
Espera, ¿Para qué, quiero perder dinero proporcionando liquidez? ¿Y por qué la pérdida es impermanente?. Bueno, proviene de un diseño inherente característico de un tipo especial de mercado llamado fabricante de mercado automatizado. Proporcionar liquidez a un fondo de liquidez puede ser una empresa rentable, pero tendrá que tener en cuenta el concepto de pérdida impermanente.
Introducción
Protocolos DeFi como Uniswap o SushiSwap han visto una explosión de volumen y liquidez. Estos protocolos de liquidez permiten esencialmente a cualquier persona con fondos convertirse en un creador de mercado y ganar comisiones de negociación. Democratizar la creación de mercado ha permitido una gran cantidad de actividad económica sin fricciones en el espacio criptográfico.
Entonces, ¿qué necesita saber si desea proporcionar liquidez para estas plataformas? En este artículo, discutiremos uno de los conceptos más importantes: la pérdida impermanente.
¿Qué es la pérdida impermanente?
La pérdida impermanente ocurre cuando proporcionas liquidez a un pool de liquidez, y el precio de sus activos depositados cambia en comparación con cuando los depositó. Cuanto más grande es este cambio, más te expones a pérdidas impermanentes. En este caso, la pérdida significa menos valor en dólares en el momento de la retirada que en el momento del depósito.
Los grupos que contienen activos que permanecen en un rango de precios relativamente pequeño estarán menos expuestos a pérdidas impermanentes. Stablecoins o diferentes versiones envueltas de una moneda, por ejemplo, permanecerán en un rango de precios relativamente contenido. En este caso, existe un menor riesgo de pérdida impermanente para los proveedores de liquidez (LPs).
Entonces, ¿por qué los proveedores de liquidez siguen proporcionando liquidez si están expuestos a pérdidas potenciales?. Bueno, la pérdida impermanente todavía puede ser contrarrestado por las comisiones de negociación. De hecho, incluso las piscinas en Uniswap que están bastante expuestas a pérdidas impermanentes pueden ser rentables gracias a las tarifas de negociación.
Uniswap cobra .3% en cada operación que va directamente a los proveedores de liquidez. Si hay una gran cantidad de volumen de negociación sucediendo en un grupo dado, puede ser rentable para proporcionar liquidez, incluso si el pool está muy expuesto a pérdidas impermanentes. Esto, sin embargo, depende del protocolo, el grupo específico, los activos depositados e incluso las condiciones más amplias del mercado.
¿Cómo ocurre la pérdida impermanente?
Vamos a repasar un ejemplo de cómo la pérdida impermanente puede parecer para un proveedor de liquidez. Alice deposita 1 ETH y 100 DAI en un pool de liquidez. En este fabricante de mercado automatizado en particular (AMM). El par de tokens depositados debe tener un valor equivalente. Esto significa que el precio de ETH es 100 DAI en el momento del depósito. Igualmente, también significa que el valor en dólares del depósito de Alice es de 200 USD en el momento del depósito.
Además, hay un complete de 10 ETH y 1.000 DAI en el grupo, financiados por otros LPs como Alice. Por lo tanto, Alice tiene una participación del 10% del grupo, y la liquidez total es de 10.000.
Digamos que el precio de ETH aumenta a 400 DAI. Mientras esto sucede, los comerciantes de arbitraje agregarán DAI a la piscina y eliminarán ETH de ella hasta que la relación refleje el precio real. Recuerde, los AMM no tienen libros de pedidos. Lo que determina el precio de los activos en el grupo es la relación entre ellos en la piscina. Mientras que la liquidez permanece constante en el pool (10.000), la relación de los activos en él cambia.
Si ETH es ahora 400 DAI, la relación entre cuánto ETH y cuánto DAI hay en el grupo ha cambiado. Ahora hay 5 ETH y 2.000 DAI en la piscina, gracias al trabajo de los comerciantes de arbitraje.
Alice tima la decisión de retirar sus fondos. Como sabemos, tiene derecho a una cuota del 10% de la piscina. Como resultado, puede retirar .5 ETH y 200 DAI, un full de 400 USD. Ella hizo algunas buenas ganancias desde su depósito de fichas por valor de 200 USD, ¿verdad?. Pero espera, ¿qué habría pasado si simplemente sostiene su 1 ETH y 100 DAI?. El valor combinado en dólares de estas participaciones sería de 500 USD ahora.
Podemos ver que Alice habría estado mejor por HODLing en lugar de depositar en el pool de liquidez. Esto es lo que llamamos pérdida impermanente. En este caso, la pérdida de Alice no fue tan sustancial, ya que el depósito inicial era una cantidad relativamente pequeña. Tenga en cuenta, sin embargo, que la pérdida impermanente puede conducir a grandes pérdidas (incluyendo una porción significativa del depósito inicial).
Dicho esto, el ejemplo de Alice no tiene en cuenta por completo las comisiones de negociación que habría ganado por proporcionar liquidez. En muchos casos, las comisiones ganadas negarían las pérdidas y harían rentable proporcionar liquidez, sin embargo. Aun así, es vital entender la pérdida impermanente antes de proporcionar liquidez a un protocolo DeFi.
Estimación de pérdidas impermanentes
Por lo tanto, la pérdida impermanente ocurre cuando el precio de los activos en el grupo cambia. Pero, ¿cuánto es exactamente?. Podemos trazar esto en un gráfico. Tenga en cuenta que no tiene en cuenta las comisiones obtenidas por proporcionar liquidez.
Aquí hay un resumen de lo que el gráfico nos está diciendo acerca de las pérdidas en comparación con HODLing:
- 25x cambio de precio – .6% de pérdida
- 50x cambio de precio – 2.% de pérdida
- 1,75x cambio de precio – 3,8% de pérdida
- 2x cambio de precio – 5,7% de pérdida
- 3x cambio de precio – 13,4% de pérdida
- 4x cambio de precio – 20% de pérdida
- 5x cambio de precio – 25,5% de pérdida
Hay algo importante que también necesitas entender. La pérdida impermanente ocurre no importa en qué dirección cambie el precio. Lo único que le importa a la pérdida impermanente es la relación de precios en relación con el tiempo de depósito.
Los riesgos de proporcionar liquidez a un AMM
Francamente, la pérdida impermanente no es un gran nombre. Se llama pérdida impermanente porque las pérdidas sólo se realizan una vez que retira sus monedas de la reserva de liquidez. En ese momento, sin embargo, las pérdidas se convierten en permanentes. Las tarifas que gane pueden compensar esas pérdidas, pero sigue siendo un nombre ligeramente engañoso.
Tenga mucho cuidado cuando deposite sus fondos en un AMM. Como hemos discutido, algunos grupos de liquidez están mucho más expuestos a pérdidas impermanentes que otros. Como regla simple, cuanto más volátiles sean los activos en el grupo, más posible es que pueda estar expuesto a pérdidas impermanentes. También puede ser mejor comenzar depositando una pequeña cantidad. De esta manera, puede obtener una estimación aproximada de los rendimientos que puede esperar antes de comprometer una cantidad más significativa.
Un último punto es buscar AMM más probados. DeFi hace que sea bastante fácil para cualquier persona bifurcar un AMM existente y añadir algunos pequeños cambios. Esto, sin embargo, puede exponer a errores, potencialmente dejando sus fondos atascados en el AMM para siempre. Si un fondo de liquidez promete rendimientos inusualmente altos, probablemente haya una compensación en algún lugar, y los riesgos asociados probablemente también sean más altos.
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Conclusion
La pérdida impermanente es uno de los conceptos fundamentales que cualquier persona que quiera proporcionar liquidez a los AMM debe entender. En resumen, si el precio de los activos depositados cambia desde el depósito, el LP puede estar expuesto a pérdidas impermanentes.
¿Aún tienes preguntas sobre pérdidas o deslizamientos impermanentes? Coméntanos aqui abajo.
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