¿Se Acabó el Mercado Alcista?

Puntos clave:

• El interés abierto de BTC cae a $34 mil millones, pero el volumen estable en BTC sugiere que la demanda de apalancamiento permanece sin cambios.

• D débiles datos laborales en EE. UU. y el sesgo de opciones de Bitcoin indican un giro bajista, a pesar de que el oro y las acciones muestran fortaleza relativa.

El precio de Bitcoin (BTC) ha tenido dificultades para mantenerse por encima de los $72,000 en la última semana, lo que ha llevado a muchos inversionistas a cuestionar si la demanda institucional se ha evaporado. El interés abierto agregado de los futuros de Bitcoin se ha desplomado a su nivel más bajo desde noviembre de 2024, alimentando temores de una nueva prueba del soporte en $60,000 en medio de creciente incertidumbre.

El interés abierto agregado en los futuros de BTC alcanzó los $34 mil millones el jueves, lo que representa una caída del 28% respecto a hace 30 días. Sin embargo, cuando se mide en términos de Bitcoin, este indicador permanece prácticamente estable en BTC 502,450, lo que sugiere que la demanda de apalancamiento no ha disminuido realmente. Parte de este descenso también se atribuye a liquidaciones forzadas, que totalizaron $5.2 mil millones en las últimas dos semanas.

Debilidad en la demanda de apalancamiento confirma el preocupante desacoplamiento del mercado de BTC

Los inversionistas están cada vez más frustrados por la falta de un catalizador claro para la caída del 28% de Bitcoin en el último mes, especialmente dado que el oro ha recuperado el nivel psicológico de $5,000 y el S&P 500 se encuentra solo un 1% por debajo de su máximo histórico. Algunos analistas argumentan que este aversión al riesgo es consecuencia de los signos emergentes de debilidad en el mercado laboral de EE. UU..

El Departamento de Trabajo de EE. UU. reveló el miércoles que la economía agregó solo 181,000 empleos en 2025, un número más débil de lo que se había informado previamente. Sin embargo, la Casa Blanca ha minimizado estas preocupaciones. Según la BBC, los funcionarios argumentan que la desaceleración en el crecimiento poblacional como resultado de sus políticas de inmigración ha reducido la cantidad de puestos de trabajo que EE. UU. necesita crear.

El desplome récord del 52% de Bitcoin el 13 de marzo de 2020 se produjo durante el auge de los temores por la pandemia de COVID-19, que anticipaban un aumento en las reclamaciones de desempleo. Si el crecimiento económico está actualmente en riesgo, es probable que la Reserva Federal de EE. UU. recorte las tasas de interés antes de lo previsto. Esto disminuiría el costo del capital para las empresas y facilitaría las condiciones de financiamiento para los consumidores, lo que explicaría la fortaleza del mercado de valores observada en 2026.

La falta de confianza en Bitcoin es evidente a través de la débil demanda de posiciones apalancadas alcistas, haciendo que el desacoplamiento de los mercados tradicionales sea aún más preocupante.

La tasa de financiación anualizada en los futuros de Bitcoin ha permanecido por debajo del umbral neutral del 12% durante los últimos cuatro meses, señalando miedo en el mercado. Así, incluso cuando el indicador se recuperó de los niveles negativos de la semana pasada, los bajistas siguen teniendo la ventaja. Los traders profesionales continúan sin estar dispuestos a asumir riesgos bajistas, según los mercados de opciones de Bitcoin.

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El sesgo delta de opciones de BTC en Deribit se disparó al 22% el jueves, ya que los instrumentos de put (venta) se negociaron con una prima. En circunstancias normales, el indicador debería oscilar entre -6% y +6%, reflejando una aversión equilibrada al riesgo ascendente y descendente. Este sesgo se volvió alcista por última vez en mayo de 2025, después de que Bitcoin recuperó el nivel de $93,000 tras una prueba de $75,000.

Aunque los métricos de derivados reflejan debilidad, el volumen promedio diario de $5.4 mil millones en fondos cotizados en bolsa (ETFs) de Bitcoin listados en EE. UU. contradice la especulación de una disminución de la demanda institucional. Si bien es imposible predecir qué ocasionará que los compradores muestren fortaleza, es probable que la recuperación de Bitcoin dependa de una mejor visibilidad en las condiciones del mercado laboral de EE. UU.