Resumen
- Los legisladores de la Cámara de Representantes examinarán la tokenización mientras que actores clave del mercado avanzan en sus esfuerzos para llevar valores a la cadena de bloques.
- La audiencia contará con testigos de Wall Street, infraestructura de mercado y la industria cripto.
- Los observadores esperan que la audiencia ofrezca una primera impresión de la postura del Congreso, mientras cuestiones legales más complejas siguen sin resolverse.
El Comité de Servicios Financieros de la Cámara examinará la tokenización el miércoles, mientras que intercambios, operadores de mercado y reguladores aceleran esfuerzos para trasladar acciones, bonos y otros productos de valores a plataformas basadas en blockchain.
Sin embargo, los materiales del comité indican que la audiencia de este miércoles tendrá un enfoque más específico. Uno de los proyectos de ley requerirá un estudio conjunto de la SEC y la CFTC sobre valores y derivados tokenizados, mientras que otro permitirá que ciertas empresas reguladas utilicen registros basados en blockchain bajo futuras regulaciones de la SEC.
Estas discusiones siguen a varios pasos que han impulsado la tokenización más profundamente en debates políticos y de mercado.
En enero, la SEC afirmó que las acciones y bonos tokenizados siguen sometidos a las leyes de valores existentes, incluso si los registros se trasladan a la cadena de bloques.
A principios de este mes, se amplió su marco cripto al indicar que la mayoría de los activos cripto no son valores, mientras que se mantiene a los valores tokenizados bajo la jurisdicción de la SEC.
La semana pasada, la SEC y la CFTC llevaron a cabo un pacto de coordinación, mostrando que los reguladores ya se están alineando en la supervisión mientras el Congreso aborda el tema.
Los movimientos del mercado han reforzado aún más la urgencia del debate, con proyectos de Nasdaq, NYSE y DTCC que avanzan en la tokenización a través de la infraestructura del mercado.
‘Una batalla en una guerra larga’
Los materiales publicados el domingo sugieren que la próxima audiencia se centrará en cómo los productos financieros tokenizados se ajustan a las normativas actuales del mercado.
“Considera esto como una batalla en una guerra larga”, comentó Austin Campbell, fundador de la firma de asesoría en riesgos y cumplimiento cripto Zero Knowledge, a Decrypt.
La audiencia podría avanzar en la legislación mientras se proporciona a los legisladores y al personal una visión más clara de cómo están cambiando los mercados financieros, destacó.
Los legisladores probablemente discutirán lo que “va a ser lo que está sucediendo ahora, lo que se necesita desde un espacio regulatorio para que eso ocurra y lo que funcionará en el futuro”, dijo.
Los participantes provendrán de un público “pesado en reguladores y tradfi”, puntualizó. La lista de testigos reúne voces de Wall Street, infraestructura de mercado e industria cripto, con SIFMA, la Asociación Blockchain, DTCC y Nasdaq preparados para testificar.
Quedan preguntas difíciles
La estructura de la audiencia sugiere una discusión modelada en gran parte por incumbentes y grupos comerciales, con atención probablemente centrada en los valores tokenizados, derivados y las normativas necesarias para apoyarlos.
“El panel tiende fuertemente hacia incumbentes y grupos comerciales de la industria. Esto da forma a lo que la audiencia puede realmente revelar”, comentó Andrew Rossow, abogado de asuntos públicos y CEO de AR Media Consulting a Decrypt.
Lo que está “notoriamente ausente” en la lista de testigos es “la falta de un defensor de la protección del consumidor o inversor, un escéptico académico y un representante de un protocolo cripto o DeFi”, destacó.
Esa omisión podría ayudar a explicar por qué la audiencia puede centrarse en un conjunto más limitado de preocupaciones regulatorias, añadió Rossow. Un tema clave, señaló, es cómo se clasifican los productos financieros tokenizados.
“El precedente legal actual no responde de manera clara a esto, y el Test de Howey no fue programado ni diseñado para instrumentos activos que son fácilmente transferibles y que también pueden actuar como valores y salvaguardias de pago”, explicó.
El proyecto de ley que permite a ciertas empresas reguladas utilizar registros basados en blockchain “puede sonar operativo y no controvertido”, pero no lo es, observó.
Se espera que los testigos enfrenten preguntas no respondidas sobre qué estándares deben cumplir esos registros, quién debe probar que son confiables y cómo se manejarían fallas como reorganizaciones de blockchain o claves privadas perdidas, comentó Rossow.
El otro proyecto de ley sobre la modernización de los mercados a través de la tokenización es un “mecanismo de retraso disfrazado de acción”, señaló.
Ninguno de los proyectos de ley aborda lo que Rossow describió como “la cuestión legal no resuelta más importante en los mercados de capitales tokenizados”, referida a si un activo tokenizado es un valor.
Los materiales publicados hasta ahora no abordan los riesgos relacionados para los inversores vinculados a código defectuoso, actualizaciones no notificadas y reorganizaciones de blockchain, agregó.
Fuente: decrypt.co