La plataforma de préstamos respaldados por Bitcoin, Ledn, ha vendido aproximadamente 188 millones de dólares en bonos vinculados a préstamos al consumidor, garantizados por Bitcoin, en el mercado de valores respaldados por activos (ABS). La información fue reportada por Bloomberg el miércoles, citando fuentes cercanas al asunto.
En un acuerdo sin precedentes, una de las dos tranches —la parte de grado de inversión— se informó que se tasó con un diferencial de aproximadamente 335 puntos básicos sobre una tasa de referencia, lo que indica que los inversores exigen 3,35 puntos porcentuales adicionales en rendimiento por asumir el riesgo crediticio relacionado con las criptomonedas, en lugar de los ABS convencionales.
La transacción está estructurada a través del Ledn Issuer Trust 2026-1, que securitiza un grupo de 5,441 préstamos a corto plazo, de tasa fija, extendidos a 2,914 prestatarios en EE. UU., respaldados por 4,078.87 Bitcoin (BTC) como garantía, según la documentación preliminar de S&P Global Ratings del 9 de febrero.
Cual es la estructura y las calificaciones de los bonos
Los préstamos balloon están diseñados con pagos periódicos relativamente pequeños y un gran pago final al vencimiento, lo que mantiene bajos los pagos a corto plazo pero deja un saldo principal considerable a liquidar al final.
S&P asignó calificaciones preliminares de BBB- (sf) y B- (sf) a los 160 millones de dólares de notas senior Clase A y a los 28 millones de dólares en notas subordinadas Clase B, respectivamente.
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Una calificación de BBB- es el nivel más bajo de deuda de grado de inversión, que refleja una capacidad adecuada para cumplir con los compromisos financieros, pero con una vulnerabilidad superior a las condiciones adversas en comparación con los bonos de calificación más alta. En cambio, una calificación de B- se encuentra en territorio de «chatarra», donde el riesgo de impago es considerablemente más alto.
El Grupo Financiero Jefferies actuó como el único agente estructurador y colocador, mientras que un importante intermediario de Wall Street facilitó la conexión entre los inversores institucionales en renta fija y esta nueva forma de exposición vinculada a las criptomonedas.
BTC visto cada vez más como garantía legítima
André Dragosch, jefe de investigación en Europa de Bitwise, comentó a Cointelegraph que el hecho de que Ledn haya podido empaquetar estos préstamos en un ABS tradicional implica que el BTC es “cada vez más considerado como una garantía segura y legítima por parte de las instituciones financieras tradicionales.”
Destacó el hecho de que grandes bancos, como JPMorgan, están ofreciendo préstamos respaldados por BTC a sus clientes, como una indicación de esta tendencia. “El Bitcoin se está integrando cada vez más en las finanzas tradicionales como la nueva garantía privilegiada,” afirmó.
Jinsol Bok, líder de investigación en Four Pillars, una firma global de investigación sobre criptomonedas, agregó que esto significa que la liquidez ya no necesita mantenerse bloqueada y “puede expandirse a nuevos préstamos,” lo que sugiere que el tamaño del mercado de préstamos garantizados por BTC podría “crecer mucho más allá de su nivel actual en el futuro.”
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También agregó que, a diferencia de las hipotecas de bienes raíces, los préstamos garantizados por BTC pueden ser rastreados de manera transparente en la cadena de bloques y liquidados de forma programática.
“Por esta razón, creo que los riesgos asociados con el ABS en este contexto no necesitan ser exagerados en exceso.”
¿Qué están comprando los inversores?
Los valores respaldados por activos son bonos financiados por grupos de préstamos, por lo que los inversores en las notas de Ledn no poseen Bitcoin (BTC) directamente.
En su lugar, asumen el riesgo crediticio y estructural de un grupo de préstamos asegurados por BTC, cuyo rendimiento depende de los pagos de los prestatarios y de la capacidad del prestamista para liquidar garantías durante momentos de tensión en el mercado.
“Estos préstamos generalmente tienen una baja tasa de incumplimiento porque tienden a tener índices LTV [préstamo-valor] bajos y están bien capitalizados con BTC,” comentó Dragosch.
Fundada en 2018, Ledn afirma haber financiado más de 9.5 mil millones de dólares en préstamos en más de 100 países. La compañía recibió una inversión estratégica de Tether, emisor de la stablecoin USDt (USDT), en noviembre de 2025.
Cointelegraph contactó a Ledn para obtener comentarios, pero no recibió respuesta antes de la publicación.
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Fuente: cointelegraph.com