Esta semana, Blue Owl Capital (OWL) anunció que vendería $1.4 mil millones en préstamos para aumentar la liquidez de sus inversores en un fondo de crédito privado orientado al retail. Este movimiento ha levantado alarmas en los mercados financieros, con varios analistas destacados trazando paralelismos directos con el colapso de dos fondos de cobertura de Bear Stearns que precedieron la crisis financiera de 2008. Las implicaciones de esta situación podrían ser significativas para los inversores en bitcoin .
Aunque no hubo daños en los principales índices bursátiles, las acciones de Blue Owl descendieron aproximadamente un 14% en la semana, y su valor se ha reducido en más del 50% en comparación con el año anterior. Otros grandes actores de capital privado, como Blackstone (BX), Apollo Global (APO) y Ares Management (ARES), también experimentaron caídas significativas.
Este anuncio ha reavivado recuerdos dolorosos para quienes atravesaron la crisis financiera global de 2008.
En agosto de 2007, dos fondos de cobertura de Bear Stearns colapsaron tras sufrir pérdidas considerables en valores respaldados por hipotecas subprime, mientras que BNP Paribas congeló los retiros en tres de sus fondos, alegando la imposibilidad de valorar activos hipotecarios estadounidenses. Los mercados de crédito se paralizaron, la liquidez se evaporó y lo que parecía un incidente aislado se convirtió en la crisis financiera global.
“¿Es este un momento de ‘canario en la mina de carbón’, similar a agosto de 2007?” preguntó Mohamed El-Erian, exjefe de Pimco. “Hay mucho en qué pensar aquí, empezando por los riesgos de un fenómeno de inversión en los mercados de [inteligencia artificial] que ha ido demasiado lejos”, continuó. El-Erian explicó que, aunque los riesgos pueden ser sistémicos, no parecen estar cerca de la magnitud de la crisis de 2008.
El problema de Blue Owl puede o no ser otro momento Bear Stearns, pero si lo es, ¿qué podría significar esto para el bitcoin?
Primero, el estrés en el crédito privado no significa automáticamente que el precio del bitcoin se dispare. De hecho, a corto plazo, unas condiciones de crédito más estrictas pueden perjudicar los activos de riesgo, incluido el bitcoin y el mercado de criptomonedas en general. Aunque el bitcoin no existía durante el colapso de 2008 (más sobre eso más adelante), la acción del precio durante la crisis de Covid, donde se observó una caída de aproximadamente el 70% desde mediados de febrero de 2020 hasta mediados de marzo, resulta reveladora.
La eventual respuesta de la Reserva Federal de EE.UU., no obstante, podría ser muy favorable para el bitcoin. En 2020, se inyectaron billones de dólares en la economía, ayudando a que el BTC aumentara de un mínimo de menos de $4,000 a más de $65,000 aproximadamente un año después.
El ciclo de 2007-2008 siguió una trayectoria similar: estrés inicial en los mercados de crédito, negación en el mercado de acciones, contagio en el sector bancario, y luego una intervención masiva por parte del banco central. Si Blue Owl representa el «primer dominó» —como sugirió el exasociado de Peter Lynch, George Noble— la secuencia podría repetirse con el crédito privado reemplazando las hipotecas subprime como el desencadenante.
«Canciller al borde del segundo rescate para los bancos»
Uno de los resultados más significativos de los eventos de 2008 fue la creación de Bitcoin.
La primera criptomoneda del mundo nació en medio de la crisis financiera global, en parte porque su misterioso creador (o creadores), Satoshi Nakamoto, estaba desilusionado con los gobiernos y bancos centrales que generaban cientos de miles de millones, si no trillones, de dólares con solo presionar unas pocas teclas en una computadora.
Otro objetivo importante del mayor activo digital del mundo fue crear una moneda digital paralela que permitiera pagos en línea directos de persona a persona sin la necesidad de una institución financiera o intervención gubernamental. La idea era crear una alternativa directa a un sistema bancario tradicional que había probado ser lo suficientemente frágil como para derribar el orden financiero global debido a la intervención de entidades centralizadas.
De hecho, el primer bloque de Bitcoin, conocido como el Bloque Genesis, creado el 3 de enero de 2009, contenía el mensaje “Canciller al borde del segundo rescate para los bancos.” Ese fue el titular en The Times de Londres ese día, mientras el gobierno del Reino Unido y el Banco de Inglaterra diseñaban una respuesta a los problemas en el sector financiero de ese país.
Valiendo esencialmente cero en ese momento y siendo conocido solo por un pequeño grupo de «cypherpunks», el bitcoin, 17 años después, tiene una capitalización de mercado que supera los $1 billón y los mayores gestores de activos del planeta lo consideran un activo casi esencial para la mayoría de los portafolios.
El bitcoin, como lo conocemos hoy, es, por supuesto, diferente de la criptomoneda original de 2009. Hoy, la noción de «reserva de valor» y «oro digital» ha ido y venido. Lo que se suponía que debía ser anti-establishment se ha convertido en parte del sistema financiero más amplio. Los grandes tenedores acumulan enormes cantidades de bitcoin en sus balances, gigantes financieros ofrecen bitcoin al público a través de fondos cotizados en bolsa, e incluso algunas entidades gubernamentales están comprando para sus reservas estratégicas.
Entonces, ¿significa el fracaso de Blue Owl un nuevo renacer de la tesis original de Bitcoin y, a su vez, otro ciclo alcista? Solo el tiempo lo dirá, pero si este evento resulta ser el “canario” de El-Erian, señalando otra crisis considerable, el sistema financiero global podría recibir un golpe contundente y el bitcoin podría convertirse en la solución, sin importar su forma 17 años después.
Fuente: www.coindesk.com