El capital de los inversores está fluyendo cada vez más desde los tokens hacia las empresas criptográficas que cotizan en bolsa, según investigaciones y comentarios del creador de mercado DWF Labs. Este fenómeno se produce a medida que los nuevos lanzamientos de tokens enfrentan dificultades en un mercado complicado.
Basándose en datos de Memento Research que abarcan cientos de lanzamientos de tokens en intercambios tanto centralizados como descentralizados, la firma indicó que más del 80% de los proyectos han caído por debajo del precio establecido en su evento de generación de tokens (TGE, por sus siglas en inglés). Las caídas típicas oscilan entre el 50% y el 70% en aproximadamente 90 días tras su listado, lo que sugiere que los compradores públicos a menudo enfrentan pérdidas inmediatas después del lanzamiento.
Andrei Grachev, socio gerente de DWF Labs, comentó a Cointelegraph que estas cifras reflejan un patrón post-listado consistente más que una simple volatilidad del mercado a corto plazo. Explicó que la mayoría de los tokens alcanzan un pico de precios dentro del primer mes y luego tienden a bajar a medida que aumenta la presión de venta.
“El precio del TGE es el precio listado en el intercambio establecido antes del lanzamiento”, señaló Grachev. “Este es el precio que se establece para que el token abra en el intercambio, por lo que podemos ver cuánto cambia realmente el precio debido a la volatilidad en los primeros días”, agregó.
El análisis se centró en lanzamientos estructurados asociados a proyectos con productos o protocolos, en lugar de memecoins. Los airdrops y los desbloqueos de inversores tempranos fueron identificados como principales fuentes de presión de venta.
Incremento en las OPI y fusiones y adquisiciones a medida que el capital se desplaza de los tokens
Por otro lado, la formación de capital ha fortalecido en los mercados tradicionales vinculados al sector. La recaudación de fondos para ofertas públicas iniciales (OPI) relacionadas con criptografía alcanzó aproximadamente $14.6 mil millones en 2025, un aumento significativo respecto al año anterior, mientras que la actividad de fusiones y adquisiciones superó los $42.5 mil millones, alcanzando el nivel más alto en cinco años.
Grachev explicó que este cambio debe entenderse como una rotación y no como una retirada de capital. “Si el capital simplemente estuviera abandonando las criptomonedas, no veríamos un aumento de las OPI de 48 veces año tras año a $14.6 mil millones, ni M&A alcanzaría un máximo de cinco años de más de $42.5 mil millones, y el rendimiento de las acciones de criptografía superaría al de los tokens”, afirmó.
En su informe, DWF comparó empresas cotizadas como Circle, Gemini, eToro, Bullish y Figure con proyectos tokenizados usando ratios de precio a ventas de los últimos 12 meses. Las acciones públicas se negociaron a múltiplos entre aproximadamente 7 y 40 veces las ventas, en comparación con 2 a 16 veces para tokens comparables.
La firma argumentó que la brecha de valoración se debe a la accesibilidad. Muchos inversores institucionales, incluidos fondos de pensiones y dotaciones, están restringidos a mercados de valores regulados. Además, las acciones públicas pueden incluirse en índices y fondos cotizados, lo que genera compras automáticas de productos de inversión pasiva.
Maksym Sakharov, cofundador y CEO del grupo WeFi, confirmó también a Cointelegraph que ha habido una rotación de capital desde los lanzamientos de tokens. “Cuando la apetencia por el riesgo se reduce, los inversores no dejan de tener el deseo de exposición, así que comienzan a exigir una propiedad más clara, una divulgación más transparente y un camino hacia derechos exigibles”, dijo.
Sakharov añadió que el dinero se está dirigiendo hacia negocios que parecen infraestructura debido a aspectos como custodia, pagos, liquidación, corretaje, cumplimiento y operaciones. Notó que el “envase accionario” es atractivo porque se alinea con la adopción en el mundo real, permitiendo licencias, auditorías, asociaciones y canales de distribución.
¿Por qué los inversores prefieren acciones criptográficas sobre los tokens?
El mercado está tratando cada vez más los tokens y las empresas como cosas separadas, afirmó Sakharov, señalando que un token por sí solo no puede sustituir la distribución o un producto en funcionamiento. Si un proyecto no logra generar usuarios constantes, tarifas, volumen de transacciones y retención, el token terminará valorado en expectativas en lugar de en actividad real, lo que explica por qué muchos lanzamientos parecen exitosos al principio pero luego decepcionan.
Las acciones criptográficas cotizadas no son necesariamente más seguras, pero son más claras y fáciles de evaluar para los inversores, según Sakharov. Las empresas públicas ofrecen estándares de informes, gobernanza y reclamos legales, y se ajustan a las reglas de cartera institucional, mientras que mantener tokens a menudo requiere aprobaciones de custodia y cambios de política.
Grachev describió este cambio como estructural en lugar de cíclico. Si bien los tokens seguirán siendo parte de las redes criptográficas para incentivos y gobernanza, dijo que el capital institucional prefiere cada vez más las estructuras de acciones.
“Los tokens no desaparecerán, pero estamos viendo una bifurcación permanente: los protocolos serios con ingresos reales prosperarán, mientras que la larga cola de lanzamientos especulativos enfrentará un entorno mucho más difícil”, concluyó.
Fuente: cointelegraph.com