La OCC Presenta Marco para Stablecoins Reguladas bajo la Ley GENIUS

La Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) propuso el miércoles nuevas reglas para implementar la Ley GENIUS, detallando cómo se emitirán y supervisarán las stablecoins de pago bajo la jurisdicción de la agencia.

En un avisó de propuesta de normativa emitido el miércoles, la OCC anunció que se abrirá un período de 60 días para que el público comente sobre la emisión, respaldo, supervisión, y posible cierre de las stablecoins de pago bajo supervisión federal.

Esta iniciativa busca operacionalizar la Ley de Orientación y Establecimiento de Innovación Nacional para Stablecoins en EE. UU. (GENIUS), el primer marco de stablecoins diseñado a nivel federal que fue aprobada en julio pasado.

La ley prohíbe en general que cualquier persona que no sea un “emisor de stablecoin de pago permitido” emita una stablecoin de pago en EE. UU. y prohíbe a los proveedores de servicios de activos digitales ofrecer stablecoins no conformes a los usuarios estadounidenses.

“Las regulaciones efectivamente integran la industria en el mundo de las finanzas tradicionales con una supervisión significativa y conectividad con el sector bancario”, aseguró Musheer Ahmed, fundador y director general de Finstep Asia.

Se espera que el mercado estadounidense vea una variedad de “stablecoins reguladas de instituciones no bancarias, de pagos y cripto” para “casos de uso de TradFi tokenizados”.

El borrador de la OCC abarca estándares para activos de reserva, redenciones obligatorias al valor nominal, controles de liquidez y gestión de riesgos, auditorías, exámenes de supervisión, requisitos de custodia y caminos de aplicación para nuevos emisores.

También introduce un “respaldo de capital y operativo” y modifica las reglas existentes sobre adecuación de capital y aplicación.

La agencia afirmó que “tendrá autoridad regulatoria o de aplicación sobre ciertos emisores de stablecoin de pago permitidos”, incluidos subsidiarias de bancos nacionales y asociaciones de ahorros federales, emisores de stablecoins de pago conforme y ciertos emisores calificados estatales.

“Además, la OCC tendrá autoridad regulatoria sobre emisores de stablecoin de pago extranjeros”, añade la propuesta, una expansión que podría atraer a emisores en el extranjero que busquen acceso al mercado estadounidense bajo la supervisión federal.

Cabe destacar que no se abordaron las reglas de la Ley de Secreto Bancario y sobre sanciones, que la OCC mencionó serán tratadas por separado con el Departamento del Tesoro.

Se espera que el nuevo régimen de stablecoins entre en vigor a más tardar en enero de 2027, aunque podría comenzar tan pronto como 120 días después de que los reguladores finalicen las reglas de implementación, acortando la ventana de transición si el proceso de elaboración de reglas avanza más rápido que el plazo estatutario de 18 meses.

En agosto pasado, grupos bancarios escribieron al Congreso pidiendo el cierre de “varias lagunas” en la Ley GENIUS, advirtiendo que las ofertas de rendimiento por parte de terceros sobre las stablecoins podrían aún provocar una fuga significativa de depósitos.

El jefe de la OCC, Jonathan Gould, anteriormente desestimó los temores sobre una crisis de depósitos repentina, diciendo a los asistentes de la conferencia de la ABA en octubre que cualquier fuga de depósitos material “no sucedería de manera inadvertida” y “no sucedería de la noche a la mañana.”

En este sentido, Ahmed señaló que las stablecoins reguladas podrían ser “potencialmente más seguras que los bancos tradicionales” en situaciones de estrés, destacando que los bancos operan con relaciones de capital del 10 al 20%, mientras que los emisores de stablecoins están obligados a mantener reservas del 100% para redenciones 1:1, haciéndolos “razonablemente solventes” si se mantienen las reglas.

En un escenario de mercado extremo, Ahmed expresó que “se podría decir que el prestamista de último recurso será la Reserva Federal de EE. UU.”, no de manera directa respaldando a los emisores, sino “apoyando los activos subyacentes que forman las reservas de las stablecoins — principalmente bonos del Tesoro de EE. UU. y equivalentes en efectivo.”