La expansión europea de Michael Saylor enfrenta obstáculos: las acciones de ‘Stream’ no despegan.

Strategy (MSTR) lanzó su primer producto preferente perpetuo no estadounidense, Stream (STRE), en noviembre, con el objetivo de captar la demanda en el Espacio Económico Europeo (EEE).

No obstante, los resultados no fueron los esperados por la empresa de Michael Saylor.

Las acciones preferentes tenían un valor nominal de 100 EUR (115 USD) por acción, ofrecían un dividendo anual del 10% y ocupaban una posición superior al capital común en la estructura financiera. STRE fue presentada como el equivalente europeo de Stretch (STRC), la acción preferente de alto rendimiento de la compañía. En última instancia, Strategy recaudó 715 millones de dólares, fijando el precio del instrumento con un descuento del 20%, en 80 EUR por acción, debido a las condiciones del mercado y la demanda.

A pesar de que, en teoría, el producto financiero sonaba prometedor, desde su emisión, STRE ha tenido dificultades para ganar aceptación. Además, ha habido escasa comunicación pública de la empresa sobre este producto, y ha sido eliminado del tablero de la compañía.

Entonces, ¿qué ocurrió?

Khing Oei, fundador y CEO de Treasury, una empresa de tesorería de bitcoin con sede en los Países Bajos, ha señalado varias razones estructurales por las cuales STRE podría no haber despegado, a pesar de que Europa representa un mercado lo suficientemente grande.

En primer lugar, Oei destaca que el acceso a STRE es complicado. El producto está listado en el Euro MTF de Luxemburgo, un mercado que carece de una distribución amigable para el usuario. Interactive Brokers, una de las plataformas de corretaje más grandes del mundo, no ofrece STRE, y muchas otras plataformas centradas en el comercio minorista tampoco permiten el intercambio de este instrumento.

Adicionalmente, existe una falta de datos históricos de precios transparentes y confiables. La visibilidad limitada en plataformas como TradingView dificulta la adopción, ya que los inversores tienen problemas para evaluar la liquidez y el rendimiento. Actualmente, TradingView muestra una capitalización de mercado de 39 mil millones de dólares para STRE, junto con un volumen de negociación de solo 1,3 mil.

¿Qué depara el futuro?

¿Qué sucederá con STRE, dadas las dificultades que enfrenta?

Oei sugiere que STRE debería ser relistada en plataformas alternativas.

La infraestructura financiera y de comercio de los Países Bajos, por ejemplo, ofrece una distribución más sólida, un mayor mercado de creación, spreads más ajustados y una accesibilidad más amplia para el comercio minorista. Estas condiciones son probablemente más favorables para impulsar la adopción del producto financiero.

Aunque el presidente ejecutivo Michael Saylor ha restado importancia a la expansión en mercados como Japón, sigue siendo una incógnita si Strategy apostará con fuerza por Europa como una oportunidad de crecimiento, o si continuará centrando su atención principalmente en el mercado estadounidense, donde cuenta con cuatro productos preferentes perpetuos.