La Caída de Bitcoin Podría Traer Buenas Noticias

La reciente venta de Bitcoin agudiza un debate habitual en el mercado sobre si esta movimiento refleja sólo una presión de liquidez a corto plazo o indica una erosión más profunda de la tesis de Bitcoin como refugio de valor.

Los analistas coinciden en que la caída es cíclica y no estructural, pero divergen en sus pronósticos sobre lo que vendrá y si Bitcoin aún está posicionado para absorber el capital que se está moviendo fuera de los refugios tradicionales en medio de la incertidumbre macroeconómica y la fortaleza del dólar.

Tras la brusca reversión del viernes en los metales, donde el oro cayó drásticamente y la plata experimentó una de sus mayores caídas diarias en décadas, Bitcoin se mantuvo estable. Algunos observadores comenzaron a cuestionar si la reciente inversión en metales se había vuelto saturada.

Desde entonces, Bitcoin ha encontrado un suelo temporal, subiendo un 3.8% en el día hasta alcanzar los $78,800, según datos de CoinGecko. Sin embargo, sigue registrando una caída del 13.6% en los últimos 30 días.

Si bien Bitcoin se había considerado anteriormente como un “beneficiario de la fortaleza del oro,” el capital que “podría haberse desviado hacia las criptomonedas en esos movimientos se ha dirigido en su lugar hacia la plata en los últimos meses,” escribió Martin Gaspar, estratega senior de mercado en FalconX, en una nota para inversores el lunes.

“Esto podría revertirse a medida que la plata se enfríe,” advirtió Gaspar.

Gaspar destacó que los catalizadores impulsados por políticas y flujos podrían dar forma a la trayectoria a corto plazo de Bitcoin. En las próximas semanas, dijo, los comerciantes están enfocados en desarrollos en torno al proyecto de ley de estructura del mercado de criptomonedas en EE.UU.

En términos de flujos, el analista mencionó que los inversores están atentos a señales de apoyo de la industria para estabilizar el mercado, haciendo referencia al plan de Binance para convertir alrededor de $1,000 millones de su fondo SAFU en Bitcoin y a las compras de oro de Tether.

Zerocap, una firma de trading e inversión de activos digitales con sede en Australia, declaró el martes que posee una “visión constructiva a largo plazo” sobre Bitcoin, argumentando que mantiene ventajas como reserva de valor sobre el oro a pesar de su frágil posicionamiento a corto plazo.

La firma afirmó que la acción del precio alrededor de la criptomoneda más grande del mundo es “impulsada más por la liquidez y la gestión de riesgos que por un estrés estructural,” con Bitcoin actuando como un activo sensible a la liquidez en lugar de mostrar signos de ventas forzadas.

Alex Thorn, jefe de investigación de Galaxy Digital, ofreció una lectura más cautelosa.

La caída actual de Bitcoin muestra debilidades impulsadas por liquidaciones, con “poca evidencia de acumulación significativa por parte de ballenas o titulares a largo plazo,” escribió Thorn, señalando que la toma de beneficios de los titulares a largo plazo “ha comenzado a disminuir notablemente.”

Convicción y propósito

Los analistas en conversación con Decrypt coinciden en que la venta de Bitcoin refleja un posicionamiento y liquidez a corto plazo, mientras que divergen sobre cuán probable es que el capital regrese a las criptomonedas.

Si bien la caída de Bitcoin podría estar “impulsada por un posicionamiento y liquidez a corto plazo,” en lugar de “fundamentales debilitados,” una rotación hacia los metales indica “cambios en la asignación macroeconómica más que capitulación,” dijo Vincent Liu, director de inversión de Kronos Research, a Decrypt.

La tesis de Bitcoin como reserva de valor “sigue intacta con los titulares estratégicos manteniendo su convicción,” observó Liu. Una rotación de los metales hacia las criptomonedas podría ocurrir más adelante en el año, comentó.

“Con el tiempo, Bitcoin parece estar absorbiendo las desventajas del oro, mientras que el oro está absorbiendo las ventajas de Bitcoin,” dijo Siwon Huh, investigador en Four Pillars, a Decrypt.

El oro ha “mejorado su liquidez a través de la tokenización” y ahora se está “conectando con la agricultura de rendimiento y el préstamo colateralizado a través de DeFi,” comentó Huh.

Huh señaló que el mercado de metales ha exhibido una volatilidad extrema y ha registrado su mayor caída en 40 años. “El efecto de esta masiva venta se extendió al mercado de criptomonedas altamente apalancado, precipitando la situación actual,” agregó.

Otros analistas afirman que Bitcoin necesita un caso de uso más claro y defensivo para recuperar su rol como reserva de valor.

“Necesitamos definir el propósito de una ‘reserva de valor.’ Debe ser un refugio cuando se prevé que otros activos caigan,” dijo Ryan Yoon, analista sénior de investigación en Tiger Research, a Decrypt.

Los ETFs de Bitcoin, por ejemplo, hacen que Bitcoin sea “altamente accesible,” dijo Yoon, señalando que “muchas empresas de datos no logran crear una tendencia de razones para ahorrar en Bitcoin, dándole una imagen de juego.”

“Necesitamos el próximo El Salvador, y debería esperarse que la reacción contra el inminente régimen del dólar fuerte se dirija hacia Bitcoin, no hacia el oro,” concluyó.

¿Un rayo de esperanza?

Los datos en cadena ofrecen una posible señal alentadora, aunque no la rotación hacia los metales que algunos analistas esperan.

Más del 22% de la oferta circulante de Bitcoin está en pérdida tras la caída de enero, según un informe de Glassnode. Esta condición podría aumentar la presión a la baja, ya que los dealers de opciones se cubren al vender en precios en caída, reforzando el movimiento negativo.

Por ahora, esa rotación parece ser demasiado débil para revertir el patrón. Los flujos de ETFs spot están cerca de cero, mientras que los mercados de opciones están valorando una mayor protección a la baja, lo que sugiere que los comerciantes ven el riesgo sin necesariamente creer que Bitcoin sirva como refugio, como señalan los analistas.

El rayo de esperanza surge junto con la eliminación del apalancamiento de los vendedores del mercado sin pánico, dejando el precio dependiente de si la nueva demanda o política puede realmente fortalecer el apoyo, según informaron los analistas a Decrypt.