Jurrien Timmer, director de macroeconomía global en Fidelity Investments, describe el actual entorno del mercado como “otra montaña rusa”, donde cada semana parece traer titulares más extraños que los anteriores.
A pesar de la volatilidad, su mensaje general es que las condiciones no son tan desesperadas como podrían parecer, y mantiene una perspectiva relativamente optimista sobre el futuro de los mercados.
Timmer sostiene que, en términos generales, los mercados están «valorando algún tipo de resolución» a las tensiones geopolíticas actuales, especialmente en torno a Irán, «más temprano que tarde», explicó a CoinDesk en una entrevista.
La ‘backwardation’ del petróleo
Mientras los precios del petróleo crudo superan los $100 por barril, la curva de futuros se encuentra en backwardation, con contratos a más largo plazo cotizando aproximadamente $40 por debajo del mes actual. Esta estructura indica que los mercados consideran la actual interrupción del suministro como un cuello de botella a corto plazo y no como una crisis prolongada, según Timmer.
Además, el comportamiento del mercado refuerza esta visión cautelosamente optimista. El S&P 500, que en un momento cayó alrededor del 9%, ha recuperado posiciones, acercándose a una caída del 1%.
Los márgenes de crédito se mantienen contenidos, sugiriendo que el estrés sistémico es limitado. Incluso en activos tradicionalmente defensivos, las señales son matizadas. El oro y los bonos, que suelen estar menos correlacionados, han estado moviéndose más en conjunto, una dinámica que Timmer atribuye parcialmente a los flujos de capital global.
Los países que enfrentan restricciones para mover energía a través del estrecho de Ormuz, señala, podrían estar aumentando su liquidez al vender activos altamente líquidos como oro y bonos del Tesoro de EE. UU., creando correlaciones inusuales.
El mercado de criptomonedas recibió un impulso necesario el martes después de que el presidente de EE. UU., Donald Trump, anunciara un cesión de fuego de dos semanas con Irán. Los precios del petróleo cayeron más del 17% tras la noticia y los mercados de acciones también se beneficiaron. Desde entonces, el WTI ha recuperado terreno, cotizando alrededor de $100.
Soporte en $65,000 para Bitcoin
Bitcoin
Cuando bitcoin alcanzó los $126,000 el octubre pasado, el capital de movimiento rápido rotó fuera de las criptomonedas y hacia el oro, un cambio visible en los flujos de fondos cotizados (ETF). Sin embargo, ahora, con bitcoin ya cayendo un 50–60% desde su máximo, Timmer observa que hay menos “manos débiles” en el mercado.
La presión de venta ha sido en gran medida absorbida, mientras que el oro, tras una fuerte carrera, parece más vulnerable a un retroceso. A pesar de esto, mantiene una postura positiva sobre ambos activos. Bitcoin, en particular, le parece técnicamente interesante, con el nivel de $65,000 actuando como un sólido soporte.
Ve el potencial para que se forme una base, aunque enfatiza que se necesitará un catalizador para impulsar la próxima subida.
La criptomoneda más grande del mundo cotizaba en los bajos $70,000 al momento de la publicación.
Valuados para el éxito
Timmer cree que las acciones están valoradas efectivamente para el éxito, con caídas de solo un dígito a pesar de una significativa incertidumbre geopolítica. Una razón clave, argumenta, es la solidez de las ganancias corporativas.
Es importante señalar que, antes del conflicto con Irán, el panorama más amplio ya era constructivo. La anulación de aranceles por parte de la Corte Suprema de EE. UU. había mejorado el entorno político, y los temores de una burbuja en el mercado impulsada por la IA no se habían materializado. De hecho, considera que el escepticismo de los inversores, particularmente hacia las valoraciones de la IA y el software, es un signo saludable. En una verdadera burbuja, los inversores dejan de hacer preguntas difíciles; hoy, están haciendo lo contrario. Ese escrutinio, a su juicio, ha ayudado a evitar que el mercado se sobrecaliente.
Aún así, la situación en Oriente Medio sigue siendo fluida, y el rango de posibles resultados es amplio. El peor de los escenarios, en el que Irán eleva las tensiones atacando la infraestructura energética en el Golfo, podría ser altamente desestabilizador. Con aproximadamente el 20% del suministro global de petróleo transitando por el estrecho de Ormuz, una interrupción prolongada podría llevar a un shock de estanflación, combinando una elevada inflación con un crecimiento más débil.
A pesar de ello, Timmer cree que los mercados han desarrollado una respuesta más medida ante los choques geopolíticos. Tras una serie de “false alarms”, incluido el derrumbe relacionado con los aranceles del año pasado, que vio al S&P 500 caer un 21% desde sus picos, los inversores son menos propensos a entrar en pánico. Ahora existe una actitud de «enséñame», donde las manos débiles son menos fácilmente sacudidas.
Este contexto sigue siendo constructivo, sostiene Timmer, respaldado por lo que describe como una sólida expansión económica a medio ciclo. Sin embargo, destaca varios riesgos que los inversores deberían gestionar activamente.
Uno de ellos es el riesgo de concentración, particularmente en las denominadas acciones tecnológicas de los “Siete Magníficos”. El riesgo de tasas de interés es otra preocupación clave. El rendimiento del Tesoro a 10 años se aproxima al 4.5% y podría acercarse al 5%, todo esto en un contexto de incertidumbre geopolítica. El aumento de rendimientos, en lugar de su caída, es una señal importante que los inversores deben monitorear de cerca.
El verdadero riesgo
En última instancia, Timmer presenta los períodos de volatilidad no solo como desafíos, sino como oportunidades. Anima a los inversores a actuar como proveedores de liquidez en lugar de como tomadores. Aquellos que entran en pánico durante períodos turbulentos se convierten en tomadores de precios, mientras que los inversores disciplinados con perspectivas a largo plazo pueden intervenir como creadores de precios. En Fidelity, señala que esto significa aprovechar la volatilidad, proporcionar liquidez y reequilibrar carteras cuando otros se están retirando.
Aunque reconoce que los eventos geopolíticos son inherentemente impredecibles, Timmer enfatiza que permanecer al margen por miedo no es una estrategia viable. En su lugar, una cartera bien diversificada, combinada con la disposición a actuar durante períodos de estrés, puede ofrecer el mejor camino a seguir.
Fuente: www.coindesk.com