El comercio de criptomonedas ha mostrado un enfriamiento en el inicio de 2026, y los analistas de Wall Street se apresuran a ajustar sus pronósticos antes de que las empresas informen sus ganancias del primer trimestre.

Nuevas investigaciones de Barclays y Oppenheimer revelan que varios analistas están llegando a conclusiones similares a medida que avanzamos en el segundo trimestre. Las expectativas están cayendo en todo el sector, ya que los volúmenes de comercio se debilitan y las proyecciones anteriores parecen ser demasiado optimistas.

Barclays ha tomado un paso decisivo al bajar su calificación de Coinbase (COIN), advirtiendo que «la actividad global de comercio de criptomonedas ha disminuido a un nivel no visto desde finales de 2023.» El banco agregó que «a menos que haya un resurgimiento en la actividad de comercio de criptomonedas a corto plazo, prevemos que la rentabilidad de Coinbase estará bajo presión.»

Esta desaceleración es evidente en los datos. El volumen de comercio de Coinbase en marzo marcó «el mes de menor volumen desde septiembre de 2024,» según Barclays, con abril mostrando «sin señales de mejora.» Para el primer trimestre, el banco estima que los volúmenes cayeron aproximadamente un 30% con respecto al trimestre anterior.

Coinbase y otras plataformas de intercambio cobran comisiones por cada transacción facilitada, lo que significa que un menor volumen de comercio resultará en menos ingresos.

El mecanismo es sencillo: cuando los mercados se calman, muchos comerciantes se alejan. Un usuario minorista que solía operar semanalmente durante un aumento de precios puede dejar de hacerlo por completo cuando los precios se estabilizan. Este comportamiento, multiplicado por millones de cuentas, provoca una rápida caída en los volúmenes de intercambio.

Esto es crucial, ya que las comisiones por transacción siguen siendo el principal motor de ingresos para la mayoría de las plataformas de criptomonedas. Barclays subrayó este riesgo, indicando que su pronóstico para el EBITDA ajustado de Coinbase está aproximadamente un 24% por debajo de las estimaciones de Wall Street, impulsado en gran parte por un comercio spot más débil y una actividad minorista reducida.

Los precios de las criptomonedas han retrocedido en el primer trimestre, con el precio promedio de los principales tokens cayendo drásticamente trimestre a trimestre. Bitcoin perdió más del 22% de su valor en el primer trimestre de este año, mientras que ether disminuyó un 29%.

Oppenheimer adoptó un tono similar, pero mantuvo una perspectiva más optimista sobre Coinbase. La firma comunicó que está reduciendo sus pronósticos debido a los precios de criptomonedas más débiles y a la disminución de la actividad comercial en el primer trimestre, en parte debido a la incertidumbre económica general. También señalaron que las estimaciones actuales de Wall Street aún no reflejan en su totalidad la caída en los volúmenes de comercio durante ese período.

Esta discrepancia ahora se está corrigiendo.

En toda la industria, los analistas están revisando sus modelos a la baja para reflejar un mercado más tranquilo.

Oppenheimer recortó su estimación de volumen de Coinbase a $211 mil millones para el trimestre, por debajo de los $244 mil millones previamente, y ahora espera ingresos totales de $1.48 mil millones, por debajo de pronósticos anteriores y del consenso.

Esta corrección no se limita a Coinbase. Oppenheimer indicó que Circle (CRCL) continúa expandiendo la red de stablecoin USDC, con un aumento en la capitalización de mercado de stablecoins y un volumen de transferencia de USDC que creció aproximadamente un 1% y un 12% trimestre a trimestre, respectivamente.

La plataforma de criptomonedas Bullish (BLSH), propietaria de CoinDesk, experimentó «una fuerte actividad en la plataforma» relacionada con la volatilidad en febrero, aunque los volúmenes spot aún no cumplieron con las expectativas. Como resultado, Rosenblatt bajó la calificación de BLSH a principios de esta semana, mientras que Compass Point rebajó a CRCL a «neutral» y «venta,» respectivamente.

Aun así, estos pequeños puntos de fortaleza resaltan el problema más amplio: el negocio comercial de las criptomonedas está desacelerándose.

Se están realizando esfuerzos para diversificar las fuentes de ingresos, pero puede llevar tiempo compensar esta desaceleración. La apuesta de Coinbase por convertirse en lo que ellos llaman un «intercambio total» incluye derivados, activos tokenizados y nuevos mercados. Barclays fue escéptico, señalando que esta estrategia «probablemente tomará mucho tiempo en dar frutos» y que ve «pocas posibilidades de éxito en nuevas clases de activos, como las acciones.»

Las stablecoins, a menudo consideradas como una fuente de ingresos más estable, también enfrentan incertidumbres. Barclays destacó el debate en curso en Washington sobre la regulación, subrayando que el estatus de las recompensas de stablecoin «sigue siendo incierto.» Al mismo tiempo, Oppenheimer observa un apoyo a corto plazo de nuevos casos de uso, indicando que «el aumento de la actividad en mercados de predicción podría favorecer el crecimiento de USDC.»

Sin embargo, estas áreas siguen siendo secundarias al comercio.

La conclusión general es que los analistas están actuando de manera preventiva. Con la temporada de ganancias approaching, las firmas están reduciendo sus estimaciones ahora en lugar de arriesgarse a quedar sorprendidas por resultados débiles más adelante.

Coinbase informará sus ganancias del segundo trimestre el 7 de mayo y Bullish lo hará el 23 de abril. Circle aún no ha anunciado una fecha.

Fuente: www.coindesk.com