El debilitamiento del dólar no está logrando activar el habitual rally de Bitcoin. Según el banco J.P. Morgan Private Bank, este comportamiento inesperado se puede entender como un indicador de la naturaleza del descenso de la moneda estadounidense.
El Índice del Dólar (DXY), que mide el valor del billete verde frente a una cesta de principales divisas, ha caído un 10% en el último año. A pesar de esto, Bitcoin, que históricamente suele aumentar su valor durante períodos de debilidad del dólar, ha perdido un 13% en el mismo período, según datos de CoinDesk. Por su parte, el índice CoinDesk 20 (CD20), que mide los activos digitales más grandes, ha experimentado una caída del 28%.
La diferencia esta vez radica en que el comportamiento del dólar está influenciado por flujos y sentimientos a corto plazo, en lugar de un cambio en las expectativas de crecimiento o en la política monetaria, ya que los diferenciales de tasas de interés en EE. UU. siguen beneficiando al dólar, según los estrategas del banco.
“Es importante destacar que la reciente caída del dólar no se debe a cambios en las expectativas de crecimiento o política monetaria,” comentó Yuxuan Tang, jefe de estrategia macroeconómica de J.P. Morgan Private Bank en Asia, en una nota compartida con CoinDesk.
“De hecho, los diferenciales de tasas de interés han mejorado a favor del USD desde el inicio del año. Lo que estamos viendo ahora, al igual que en abril pasado, es una venta del USD impulsada principalmente por flujos y sentimientos,” agregó Tang.
Desde la perspectiva del banco, esta debilidad resultará ser temporal, como ocurrió el año anterior, y el dólar eventualmente se estabilizará a medida que la economía de Estados Unidos comience a ganar impulso a lo largo del año.
Este contexto ayuda a entender por qué Bitcoin ha fallado en su función tradicional de refugio ante la depreciación del dólar. Mientras que el oro y otros activos duros han tenido un auge a medida que el billete verde se debilitaba, BTC se ha mantenido en un rango limitado, lo que sugiere que el mercado cripto no percibe la caída del dólar como un cambio macroeconómico duradero.
Como resultado, Bitcoin sigue comportándose más como un activo de riesgo sensible a la liquidez que como un almacen de valor por defecto. Sin un cambio claro en las expectativas de política monetaria, la debilidad del dólar por sí sola ha demostrado ser insuficiente para atraer nuevo capital a los mercados cripto.
El enfoque de J.P. Morgan Private Bank también señala a los inversores hacia activos como el oro y la exposición a mercados emergentes como los beneficiarios más directos de la diversificación del dólar, más que Bitcoin.
Hasta que las dinámicas de crecimiento o de tasas asuman el control sobre los flujos y sentimientos como el principal impulsor de los mercados de divisas, la criptomoneda más grande puede continuar rezagándose frente a los tradicionales refugios macroeconómicos, incluso si el dólar sigue débil.
ACTUALIZACIÓN (29 de enero, 09:51 UTC): Se elimina a JPMorgan del encabezado.
Fuente: www.coindesk.com