Las grietas en el mercado global de crédito privado están generando inquietud entre los inversores, quienes temen que esta presión se expanda a los mercados de criptomonedas.
Según un reporte de Bloomberg publicado el viernes, el fondo de crédito privado de BlackRock, con un valor de 26 mil millones de dólares, ha comenzado a limitar los retiros en medio de un aumento en las solicitudes de reembolso. Esta medida sigue a la reciente tensión experimentada por Blue Owl, que vendió préstamos por 1.4 mil millones de dólares el mes pasado para satisfacer las demandas de retiro y, según informes, tiene exposición a un prestamista de bienes raíces en el Reino Unido que ha colapsado.
Las acciones de importantes gestores de activos, incluyendo BlackRock (BLK), Apollo Global Management (APO), Ares Management (ARES) y KKR, cayeron entre un 4% y un 6% el viernes, ampliando así sus pérdidas de 2026.
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Si la presión de redención obliga a los fondos de crédito privado a deshacer posiciones, esto podría provocar un desapalancamiento más amplio a través de las clases de activos, afectando en particular a los activos digitales, incluido el bitcoin. Andreja Cobeljic, responsable de trading de derivados en el banco suizo AMINA Bank, advirtió en una nota enviada por correo electrónico.
El estrés crediticio y el shock energético
Los bancos de EE. UU. han extendido casi 300 mil millones de dólares en préstamos a proveedores de crédito privado hasta mediados de 2025 y otros 285 mil millones de dólares a fondos de capital privado, escribió Cobeljic, lo que conlleva riesgos de que las dificultades crediticias se extiendan al sector bancario.
«De manera aislada, esto sería manejable», comentó. «Pero emergiendo en medio de un evento de desapalancamiento global más amplio, junto a un shock energético y expectativas de reducción de tasas que colapsan, se trata de una conversación diferente».
«Para los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas, un desmantelamiento desordenado aquí representaría un choque significativo de segundo orden que no se refleja en los precios actuales», agregó.
Contagio a los mercados de activos tokenizados
Un segundo canal de riesgo crediticio podría surgir directamente en las redes blockchain.
Los productos de crédito privado tokenizados, es decir, préstamos y fondos empaquetados y emitidos en blockchains públicas como tokens, han crecido rápidamente como parte de la tendencia más amplia de activos del mundo real (RWA). Según datos de rwa.xyz, el mercado de crédito privado en cadena alcanza actualmente poco menos de 5 mil millones de dólares. Esto sigue siendo diminuto en comparación con los aproximadamente 3.5 trillones de dólares del mercado global de crédito privado en 2025, según estimaciones del Alternative Credit Council.
Sin embargo, la creciente presencia de estos activos dentro de las finanzas descentralizadas (DeFi) significa que las tensiones en los préstamos subyacentes podrían afectar directamente a los mercados de criptomonedas.
«Las instituciones están entrando en el mundo cripto, pero a menudo con productos que incluso los expertos y nativos de DeFi no comprenden completamente”, afirmó Teddy Pornprinya, cofundador del protocolo de activos del mundo real Plume.
Los productos de crédito del mundo real pueden conllevar riesgos complejos que no siempre son evidentes para los inversores en criptomonedas, incluyendo oscilaciones volátiles en el valor neto de los activos y rendimientos de alto perfil que no reflejan completamente las comisiones o el riesgo crediticio.
Un episodio reciente muestra cómo el estrés crediticio fuera de la cadena puede filtrarse a DeFi.
Según un informe de la firma de asesoría en riesgos Chaos Labs, la quiebra en 2025 del proveedor de piezas automotrices First Brands Group afectó a una estrategia de crédito privado gestionada por Fasanara Capital. Una versión tokenizada de esta estrategia, mF-ONE, había sido emitida en la plataforma Midas RWA y utilizada como colateral para préstamos en el protocolo Morpho.
Cuando el fondo subyacente redujo su exposición debido a la quiebra, el valor neto del token disminuyó alrededor del 2%, lo que llevó a prestatarios altamente apalancados a estar cerca de la liquidación y ajustó la liquidez en la plataforma. Los prestamistas finalmente evitaron pérdidas, pero el episodio destacó cómo el crédito privado tokenizado, utilizado como colateral en DeFi, puede transmitir el estrés crediticio tradicional a los mercados en cadena.
Fuente: www.coindesk.com