Esta semana, Bitcoin alcanzó brevemente los $74,000 gracias a una serie de desarrollos positivos que están uniendo cada vez más la industria cripto a las finanzas tradicionales.
Algunos observadores del mercado comenzaron a calificar esto como un rally alcista, con un analista incluso afirmando que la nueva tendencia «tiene fundamento».
No obstante, el impulso no duró. Al finalizar la semana, la criptomoneda más grande había retrocedido por debajo de los $69,000, perdiendo $110 mil millones en capitalización de mercado.
Esta caída se produjo a pesar de lo que podría haberse considerado una de las rachas más positivas en cuanto a noticias institucionales para el sector en meses.
Morgan Stanley designó al Bank of New York Mellon como custodio para su fondo cotizado en bolsa de Bitcoin, añadiendo una capa más de infraestructura de Wall Street alrededor de esta clase de activos. La plataforma de intercambio de criptomonedas Kraken obtuvo acceso al sistema de pagos de la Reserva Federal, un hito en la integración de las empresas de criptomonedas con la red bancaria de EE. UU. El Intercontinental Exchange (ICE), propietario de la Bolsa de Valores de Nueva York, invirtió en la plataforma de intercambio OKX, valorándola en $25 mil millones. Además, el presidente de EE. UU., Donald Trump, sugirió públicamente que los bancos tradicionales deberían establecer una relación funcional con la industria cripto.
Cualquiera de estos desarrollos, por separado, podría haber desencadenado un rally en ciclos previos de criptomonedas, cuando se pensaba que la adopción institucional sería el catalizador para un gran avance alcista. Sin embargo, ahora que la adopción está aquí, el mercado parece ignorarla, ya que las fuerzas macroeconómicas han tomado el control.
Causas de la venta masiva
La caída se debió principalmente al fortalecimiento del dólar estadounidense, mientras el conflicto en Irán se intensificaba, después de que el presidente Donald Trump aparentemente acabara con cualquier posibilidad de un acuerdo negociado, afirmando: «No habrá un acuerdo con Irán».
Esto provocó un aumento en los precios del petróleo, nuevas preocupaciones inflacionarias y expectativas cambiantes sobre las tasas de interés (a pesar de que los datos de empleo mostraban un mercado debilitado), lo que presionó a los activos de riesgo a nivel global. Las acciones cayeron mientras el índice del dólar aumentaba, y las criptomonedas —que han estado cada vez más correlacionadas con las acciones tecnológicas (es decir, activos de riesgo)— siguieron la misma tendencia.
Para complicar aún más la situación, las grietas en el mercado crediticio privado global afectaron también al gigante de Wall Street BlackRock, que supuestamente comenzó a limitar los retiros de su fondo de crédito privado de $26 mil millones, ante el aumento de solicitudes de reembolso. Tras situaciones similares en Blue Owl, que vendió $1.4 mil millones en préstamos el mes pasado para satisfacer los retiros, los eventos comenzaron a inquietar a los inversionistas.
Un vistazo a la realidad
Entonces, ¿qué significa lo ocurrido esta semana? Una realidad creciente en los mercados de criptomonedas: lo macro está influyendo más que las noticias específicas del mundo cripto.
En los últimos años, Bitcoin se ha vuelto más correlacionado con el Nasdaq y otros activos de riesgo a medida que los inversores institucionales ingresaron al mercado. Fondos de cobertura, gestores de activos y flujos de ETF consideran cada vez más a Bitcoin como parte de un portafolio más amplio de activos sensibles a lo macro, reaccionando a las condiciones de liquidez, tasas de interés y fortaleza del dólar.
Irónicamente, la misma adopción institucional que muchos en la industria han buscado durante mucho tiempo podría estar contribuyendo a esta dinámica.
A medida que Bitcoin se integra en los portafolios tradicionales, su precio se ve cada vez más influenciado por las mismas fuerzas que mueven las acciones, las materias primas y las divisas. Cuando el dólar se fortalece o las expectativas sobre las tasas de interés aumentan, la liquidez se contrae en todos los mercados —y raramente las criptomonedas son inmunes a esto.
Esto no significa que el constante ritmo de desarrollos institucionales sea irrelevante. La expansión de servicios de custodia, acceso bancario e inversiones en intercambios sugiere que una estructura de mercado cripto más profunda y madura se está formando bajo la superficie.
¿Quién está vendiendo?
Una de las preguntas que los inversores se hacen cuando la acción del precio es tan contradictoria es: ¿Quién está vendiendo?
El riesgo macro parece haber asustado a los tenedores de Bitcoin a corto plazo, quienes tomaron beneficios cuando el precio alcanzó los $74,000.
Estos tenedores a corto plazo transfirieron más de 27,000 BTC ($1.8 mil millones) a intercambios en ganancias durante las últimas 24 horas, una de las cifras más altas en últimos meses, según el analista Darkfost de CryptoQuant.
Los tenedores a corto plazo suelen ser el grupo más reactivo en el mercado, y su venta refleja una cautela persistente en medio de la guerra en Irán y otras incertidumbres macroeconómicas. Estos tenedores actúan más como comerciantes, entrando y saliendo de un activo para obtener beneficios rápidos, en lugar de inversores que buscan comprar y mantener a largo plazo. Y con la baja liquidez de Bitcoin, estos movimientos impactan en la acción del precio.
Y los datos lo demuestran.
Los únicos inversores a corto plazo actualmente en ganancias son aquellos que acumularon Bitcoin entre hace una y cuatro semanas, a un precio realizado de aproximadamente $68,000, sugiriendo que algunos compradores recientes por encima de ese precio optan por asegurar ganancias en lugar de extender sus posiciones.
A corto plazo, con las criptomonedas en medio de un mercado bajista que data de principios de octubre y la incertidumbre macroeconómica, el precio es lo único que importa para los inversores.
Un rayo de esperanza
Pero no todo es pesimismo.
Un reciente informe de Binance Research indicó que los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. registraron aproximadamente $787 millones en ingresos netos la semana pasada —sus primeros flujos semanales positivos desde mediados de enero— lo que sugiere que algunos inversores institucionales podrían estar comenzando a reinsertarse en el mercado tras varias semanas de salidas persistentes.
De hecho, en una reciente conferencia, grandes fondos de dotación universitarios, que tienden a enfocarse en retornos a largo plazo, afirmaron que han comenzado a explorar otras ideas de inversión alternativas, incluyendo ETF relacionados con activos digitales, dado el alto nivel de valoración de las acciones tradicionales.
El informe también señaló que hay signos de que el exceso especulativo podría haber sido eliminado ya.
Las tasas de financiamiento de Bitcoin han caído a sus niveles más bajos desde 2023, lo que indica que las posiciones largas apalancadas han sido en gran parte deshechas —condiciones que históricamente crean una base más limpia para rallies duraderos impulsados por la demanda al contado en lugar de especulación a corto plazo.
Al final, todo se reduce a la convicción y a los movimientos del mercado.
Algunos operadores llamaron al fuerte rally a principios de esta semana una «trampa alcista» —una ruptura breve que atrae a los compradores tardíos antes de revertirse. Aunque la convicción institucional está en aumento, con una liquidez escasa, un mercado nervioso, vientos en contra macroeconómicos y la falta de catalizadores claros, la acción del precio de Bitcoin, al menos esta semana, parece haberles dado la razón hasta ahora.
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Fuente: www.coindesk.com