Puntos clave:
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Los datos de derivados y en cadena indican una falta de convicción alcista, ya que el 43% de los tenedores de Bitcoin continúa en pérdidas a pesar de los recientes aumentos de precio.
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La creciente demanda de energía para inteligencia artificial está presionando las ganancias de los mineros a niveles mínimos históricos, obligando a importantes empresas cotizadas a liquidar BTC y centrarse en la computación.
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Los traders enfrentan un obstáculo psicológico en los $76,000, el costo promedio para grandes tenedores corporativos como Strategy.
El precio de Bitcoin (BTC) alcanzó un máximo de cuatro semanas el miércoles, abriendo la posibilidad de una recuperación hacia el cierre mensual de $78,700 registrado en enero. A pesar de un repunte del 22% desde el mínimo local de $60,000 el 6 de febrero, varios indicadores en cadena y de derivados sugieren que los osos aún se sienten cómodos.
La demanda de protección contra caídas a través de opciones de Bitcoin continúa dominando el mercado.
Las opciones de venta (put) se han negociado recientemente con una prima del 10% respecto a los instrumentos equivalentes de compra (call). En condiciones de mercado neutrales, este indicador suele variar entre -6% y 6%, un nivel que se observó por última vez a mediados de enero cuando Bitcoin cotizaba cerca de $95,000.
Los traders profesionales parecen temer más caídas, mientras que la demanda de futuros alcistas de BTC se mantiene estancada; la prima anualizada, o tasa de base, se encuentra actualmente por debajo del umbral neutral del 5%.
La debilidad en los derivados de Bitcoin refleja la consolidación durante un mes tras la caída del 32% durante la primera semana de febrero. Sin embargo, la falta de convicción entre los alcistas, incluso cuando los precios superan los $73,000, sugiere una mayor hesitación. Este estado cauteloso probablemente se debe al hecho de que una parte significativa de los tenedores aún se encuentra en números rojos.
Actualmente, el 43% del suministro está en pérdidas según los últimos datos de Glassnode. Esta proporción de tenedores con pérdidas aumentó del 30% cuando Bitcoin cotizaba a $90,000 a finales de enero. Los traders temen que los inversores que están atrapados en estas pérdidas comiencen a salir de sus posiciones a medida que el precio se recupera, generando una presión de venta constante que podría limitar futuras ganancias.
Otra fuente de preocupación proviene del sector de minería de Bitcoin, que ha enfrentado presión significativa debido al crecimiento exponencial de la demanda de inteligencia artificial. El aumento de los costos de energía y la disminución de la demanda para el registro de la blockchain de Bitcoin han empujado la rentabilidad de los mineros a mínimos históricos. Varias importantes empresas mineras cotizadas han cambiado su enfoque hacia la computación de IA, deshaciéndose de sus tenencias de Bitcoin en el proceso.
El índice Hashprice de Bitcoin, que mide el valor diario esperado de un terahash por segundo de poder de hashing, se desplomó a $30 el martes, una baja respecto a los $39 de hace tres meses. Los inversores temen que los mineros puedan convertirse en vendedores netos después de un prolongado periodo de acumulación.
Las empresas mineras que anteriormente mantenían una reserva estratégica de Bitcoin ahora están, al parecer, buscando oportunidades más rentables en sectores alternativos de computación de alto rendimiento.
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El costo base de $76,000 de Strategy podría ser el punto de inflexión para el momentum de Bitcoin
Strategy (MSTR US) sigue siendo el principal ejemplo de una estrategia de balance centrada en Bitcoin. Después de adquirir 720,737 BTC desde su implementación inicial en agosto de 2020, la compañía se enfrentó a un escrutinio cuando Bitcoin cayó por debajo de su precio promedio de adquisición de aproximadamente $76,000.
Otras entidades cotizadas, como Metaplanet (3350 JP) y Twenty One Capital (XXI US), también han enfrentado desafíos de valoración similares durante las condiciones actuales del mercado bajista.
Aunque Strategy no enfrenta riesgos inminentes de liquidación ni falta de efectivo para los pagos de intereses sobre activos generadores de rendimiento como STRC, los osos reconocen que los precios por encima del costo base de Bitcoin incentivan la emisión de acciones sin diluir a los actuales tenedores.
En esencia, los participantes del mercado que buscan suprimir el precio tienen fuertes incentivos para mantener a Bitcoin por debajo de los $76,000. Por lo tanto, una recuperación hacia los $78,700 podría tardar más de lo esperado, aunque el momentum podría cambiar a favor de los alcistas una vez que se rompa ese nivel clave.
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Fuente: cointelegraph.com