La Autoridad de Financiamiento Empresarial de New Hampshire se dispone a emitir lo que parece ser el primer bono respaldado por bitcoin con calificación, un avance significativo en la integración de las criptomonedas en el financiamiento público tradicional.
Estos bonos han recibido una calificación provisional de Ba2 por parte de Moody’s, situándose dos escalones por debajo del grado de inversión. Serán emitidos a través de la Autoridad de Financiamiento Empresarial del Estado de New Hampshire y estarán respaldados por bitcoins
“Los bonos calificados estarán respaldados por un préstamo… respaldado por bitcoin, una moneda digital”, señala Moody’s en su informe.
La estructura se fundamenta en el bitcoin en lugar de en el flujo de efectivo de un negocio. Los tenedores de bonos recibirán su pago a través de la liquidación de BTC custodios por BitGo, lo cual se realizará si es necesario para cubrir los pagos de intereses y principal. Este acuerdo incluye salvaguardias comunes en el crédito estructurado, como una sobrecolateralización de 1.6 veces y disparadores que forzan la liquidación si se deteriora la relación préstamo-valor.
Moody’s indica que su calificación refleja “los riesgos asociados con el colateral de la transacción, su estructura y operación”, incluida la volatilidad del bitcoin. La agencia utilizó una tasa de avance del 72% y ventanas de liquidación cortas para modelar posibles escenarios desfavorables.
Los bonos tienen recurso limitado, lo que significa que no hay fondos públicos en riesgo. “Ningún fondo público del Estado de New Hampshire… podrá ser utilizado para pagar los montos bajo los bonos calificados”, afirmó Moody’s.
Esa distinción es importante. Aunque el acuerdo utiliza una autoridad estatal, no cuenta con el respaldo crediticio del estado. En su lugar, se asemeja a un financiamiento de proyectos, donde el emisor actúa como un conducto.
Aún así, esta estructura introduce al bitcoin en una parte del sistema financiero donde rara vez ha estado presente: la deuda calificada emitida a través de canales públicos.
La calificación de Ba2 sitúa a los bonos en territorio de grado especulativo, pero también indica que las agencias de calificación están desarrollando marcos para evaluar instrumentos respaldados por criptomonedas.
Este acuerdo llega en un momento en que las instituciones siguen explorando formas de utilizar bitcoin más allá del comercio o como reservas en tesorerías. El Departamento de Trabajo propuso el lunes una regla tras una orden ejecutiva del presidente Donald Trump que instruyó a los reguladores a expandir el acceso a los activos digitales en las carteras de jubilación, marcando un paso más en esa dirección.
Fuente: www.coindesk.com