La idea de que Bitcoin alcance un millón de dólares por moneda puede parecer irrealista para muchos inversores. Sin embargo, Matt Hougan, director de inversiones de la gestora de activos Bitwise, sostiene que este escepticismo surge generalmente de una comprensión errónea sobre cómo debería valorarse este activo.

En un informe publicado el martes, Hougan argumentó que muchos analistas utilizan “matemáticas estáticas” al considerar el potencial de precio a largo plazo de Bitcoin. Según él, este enfoque ignora el hecho de que el mercado en el que Bitcoin compite — el mercado global de reservas de valor — ha crecido de manera acelerada durante décadas.

Hougan destacó que cuando se menciona un precio de $1 millón, muchas personas lo desestiman de inmediato, señalando que eso representaría aproximadamente un aumento de 14 veces respecto a los niveles actuales.

“Un millón de dólares sonaba absurdo — incluso para mí”, escribió Hougan. “Ahora ya no lo veo de esa manera”.

El director planteó a BTC como un activo emergente de reserva de valor que compite cada vez más con el oro. En este contexto, estimar el valor potencial de Bitcoin consiste en calcular el tamaño total del mercado de reservas de valor, estimar la participación de Bitcoin en ese mercado y dividir el resultado por la oferta fija de 21 millones de monedas.

Según las estimaciones de Hougan, el mercado global de reservas de valor hoy en día se sitúa en apenas menos de $38 billones, compuesto principalmente por oro y BTC.

El oro representa aproximadamente $36 billones de esa cifra, mientras que Bitcoin abarca cerca de $1.4 billones, es decir, poco menos del 4% del mercado.

A través de esta perspectiva, un Bitcoin a $1 millón podría parecer poco probable. En el tamaño actual del mercado, la criptomoneda necesitaría captar más de la mitad del mercado de reservas de valor para alcanzar ese nivel de precio.

Hougan: El mercado cambiará, Bitcoin también

El argumento de Hougan se centra en la premisa de que el propio mercado no permanecerá estático. Él señala la expansión de la capitalización del mercado del oro en las últimas dos décadas como evidencia de que la categoría de reservas de valor puede crecer significativamente durante períodos de incertidumbre macroeconómica.

En 2004, cuando se lanzó el primer fondo cotizado en bolsa de oro en EE. UU., el valor de mercado del oro era de aproximadamente $2.5 billones.

Desde entonces, el valor del metal ha aumentado a casi $40 billones, un crecimiento impulsado por factores como el aumento de la deuda pública, tensiones geopolíticas y políticas monetarias laxas.

Si el mercado de reservas de valor continúa expandiéndose a un ritmo similar, Hougan estima que podría alcanzar aproximadamente $121 billones en una década. En ese escenario, Bitcoin necesitaría captar alrededor del 17% del mercado para alcanzar un precio de $1 millón por moneda.

“El mercado global de ‘reservas de valor’ será de aproximadamente $121 billones en 10 años,” escribió Hougan, “Bitcoin solo necesita capturar el 17% del mercado para valer $1 millón por moneda.”

Aunque esto todavía representaría un aumento significativo respecto a su participación actual, Hougan sostiene que el cambio no es irrealista, dado el progreso de Bitcoin en los últimos años.

La adopción institucional ha acelerado, especialmente tras el lanzamiento de los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin en EE. UU. Grandes gestoras de activos, fundaciones y fondos soberanos han comenzado a asignar capital a esta clase de activos, mientras que los inversores profesionales han aumentado las asignaciones típicas de cartera de alrededor del 1% a niveles más cercanos al 5%.

A pesar de ello, Hougan reconoció que las proyecciones dependen de supuestos clave. Es posible que el mercado de reservas de valor no crezca al mismo ritmo que en las últimas dos décadas y que Bitcoin no logre captar la participación esperada.

Aun así, Hougan resaltó que los inversores deberían centrarse menos en el tamaño actual del mercado y más en cómo podría evolucionar el panorama financiero en general. El error central, argumenta, es utilizar un denominador fijo para valorar un activo que compite en un mercado en expansión.

“Desde mi perspectiva, el caso base — que el mercado de reservas de valor seguirá creciendo como lo ha hecho y que Bitcoin continuará ganando cuota de mercado — nos lleva a precios mucho, mucho más altos que los que tenemos hoy”, concluyó Hougan.

En el momento de redactar este artículo, Bitcoin se cotiza cerca de $70,000.


Fuente: bitcoinmagazine.com