El renovado y agresivo enfoque del presidente Donald Trump hacia Irán ha llevado a una caída de aproximadamente el 2% en el precio del bitcoin en las últimas 24 horas, situándose en $67,000. Aunque esta variación de precio es típica de la volatilidad habitual del mercado, la estructura subyacente parece frágil.
Esto se debe principalmente a los flujos en el mercado de opciones listado en Deribit, donde se ha observado una acumulación de posiciones defensivas justo por debajo de los precios actuales, lo que podría arrastrar el valor del bitcoin hasta $50,000.
Una configuración frágil por debajo de $68,000
En las últimas semanas, los traders han estado invirtiendo en opciones put que ofrecen protección frente a la baja. Estos flujos defensivos se han concentrado en opciones put con niveles de strike de $68,000 y menos, hasta alcanzar la mitad de los $55,000. Esta situación es comprensible, dadas las riesgos macroeconómicos derivados del conflicto en Irán, así como las amenazas cuánticas y el brutal mercado bajista que comenzó a finales del año pasado.
Sin embargo, cuando este tipo de posicionamiento se acumula, se genera lo que los traders más experimentados llaman una «zona de gamma negativa». En esta configuración, los creadores de mercado o dealers que añaden liquidez al libro de órdenes de una bolsa se ven obligados a reaccionar a los movimientos de precio de manera que terminan acelerando la tendencia existente, que en este caso es bajista.
Este tipo de dinámicas han amplificado tanto las tendencias alcistas como bajistas en el pasado.
El gráfico de Glassnode indica que la exposición gamma de los dealers es mayormente negativa desde $68,000 hasta $50,000, resultado de estar en el lado opuesto de las posiciones largas de los traders en opciones put.
En otras palabras, los dealers están sosteniendo posiciones cortas en opciones put. Así, a medida que el mercado cae por debajo de $68,000, enfrentan pérdidas y probablemente acorten BTC para cubrir su exposición.
Este proceso de cobertura puede llevar a que los precios caigan aún más, creando un bucle de retroalimentación que puede acelerarse rápidamente.
Por eso, la reciente caída por debajo del nivel de $68,000 se vuelve crítica. Superar ese umbral no solo indica debilidad técnica, sino que también abre la puerta a una zona donde la presión de venta forzada podría intensificarse.
Según Glassnode, «la gamma negativa se está acumulando justo por debajo de los niveles actuales de precio, desde $68,000 hasta los altos $50,000».
Además, «un movimiento hacia esta zona podría desencadenar ventas aceleradas, ya que los flujos de cobertura refuerzan el impulso a la baja, transformando lo que normalmente sería un movimiento gradual en un reajuste más pronunciado, con la posible revisión del nivel de $60,000, el mínimo de la venta del 5 de febrero», añadió la firma.
Con la liquidez aún relativamente baja tras la expiración de opciones del 27 de marzo, y es probable que siga siendo escasa durante las vacaciones de Semana Santa, puede que no haya suficientes compradores para absorber esta presión.
Así que, si el bucle de retroalimentación se activa completamente, la caída podría extenderse mucho más allá de los $60,000.
Esta configuración demuestra que, aunque el bitcoin reacciona actualmente a los titulares relacionados con la guerra, los mecanismos internos del mercado también pueden influir en su trayectoria.
Si los precios se mantienen por encima de $68,000, la situación actual podría deshacerse sin mucho daño. Sin embargo, una ruptura sostenida por debajo de ese nivel podría volcar al mercado en un régimen donde la venta se retroalimenta, transformando una caída rutinaria en un movimiento mucho más profundo.
Fuente: www.coindesk.com