Bitcoin Alcanzó un Hito: La Mayoría de los Mineros No Estarán para el Siguiente

Esta semana, la red de Bitcoin alcanzó la fascinante cifra de 20 millones de BTC minados, lo que deja únicamente 1 millón de monedas por ser entregadas como recompensas a los mineros.

Este hito ha llevado a los observadores de la industria cripto a reflexionar sobre los rápidos cambios en la industria del minado de Bitcoin y a sopesar la economía de un paisaje en transformación frente a las expectativas sobre el rendimiento de Bitcoin como inversión.

Las empresas mineras ayudan a asegurar la red de Bitcoin y a verificar transacciones, gastando grandes cantidades de energía en una carrera por resolver rompecabezas criptográficos a cambio de tarifas de transacción y de nuevos Bitcoins como recompensas. Han pasado 16 años desde el inicio de Bitcoin para alcanzar el 20 millón de monedas minadas, pero se estima que podría tomar alrededor de 115 años desbloquear el suministro restante, según Wolfie Zhao, jefe de investigación en TheEnergyMag.

Sin embargo, esto no significa necesariamente que la industria del minado de Bitcoin se mantendrá igual en el próximo siglo. John Todaro, director gerente y analista senior de investigación en Needham & Company, prevé que muchos mineros que cotizan en bolsa salgan del negocio para 2027 y 2028.

“Creemos que una gran parte de los mineros públicos de Bitcoin venderán casi todas sus tenencias de Bitcoin antes de finales de 2026, mientras inician gastos de capital relacionados con cargas de trabajo de IA”, escribió en una nota reciente compartida con Decrypt. En otras palabras, las empresas mineras de Bitcoin están cambiando su enfoque hacia la IA.

Todas las empresas mineras de Bitcoin que la firma cubre han destinado una parte de su capacidad de cálculo a la computación de alto rendimiento (HPC) y la AI. Es un cambio que se ha estado produciendo durante años.

Y es fácil ver por qué, agregó. “Un precio de hash persistentemente bajo, combinado con el próximo halving de 2028, presenta un entorno preocupante para las operaciones de minería de Bitcoin”, dijo a Decrypt. “Muchos operadores están en o cerca de costos de equilibrio hoy, mientras que los márgenes de NOI en HPC superan el 80%.”

NOI se refiere a la renta neta de operación, que mide los ingresos menos los gastos operativos, excluyendo costos de financiamiento e impuestos. Por lo tanto, es razonable que las empresas mineras estén ajustando su distribución de ingresos para favorecer márgenes más altos.

Ross Gan, director de comunicaciones de Bitdeer, comentó a Decrypt que la infraestructura tecnológica de Bitcoin está en el ADN de la firma. Bitdeer, el minero con sede en Singapur liderado por el cofundador de Bitmain, Jihan Wu, ilustra la bifurcación en la que se encuentra la industria. Wu ayudó a industrializar la minería de Bitcoin, pues Bitmain, cofundada por él en 2013, controlaba en su momento aproximadamente tres cuartas partes del mercado global de chips de minería de Bitcoin. Ahora, Bitdeer está transformando varias de sus instalaciones en centros de datos de IA, mientras desarrolla su propio hardware de minería de nueva generación.

“Los mineros que perduren serán aquellos que controlen más de la cadena de producción por sí mismos. Lo demostramos diseñando y desplegando nuestros propios ASICs de alta eficiencia y asegurando capacidad energética a largo plazo en todo el mundo”, afirmó Gan. “La integración vertical ha demostrado ser uno de los indicadores más claros de supervivencia a largo plazo.”

Agregó que hasta hace poco, Bitcoin había sido considerado como un motor clave de monetización complementado por infraestructuras de IA para mantener ingresos estables a largo plazo.

“Esa dualidad puede que ya no sea un lujo en el futuro”, concluyó Gan.

HIVE Digital Technologies, anteriormente HIVE Blockchain, se fundó en 2017 y salió a bolsa más tarde ese año en la Bolsa de Valores de Toronto. La empresa comenzó a invertir en infraestructura de computación de alto rendimiento mucho antes que muchos de sus competidores. Tan pronto, de hecho, que aún generaba ingresos de la minería de Ethereum cuando el presidente ejecutivo Frank Holmes lo mencionó en una conferencia de resultados.

“Los márgenes de minería de Ethereum que experimentamos durante el trimestre nos permitieron continuar mejorando nuestros activos de centros de datos en Suecia e Islandia y diversificar nuestro negocio al comenzar a invertir en activos de HPC”, dijo en noviembre de 2021.

No fue sino hasta un año después que los desarrolladores de Ethereum ejecutaron la fusión, cambiando la red de un mecanismo de consenso de prueba de trabajo a uno de prueba de participación y haciendo obsoleta la minería de Ethereum.

La compañía canadiense ha construido su negocio en torno a encontrar formas creativas de obtener energía de fuentes hidroeléctricas y de energía de bajo rendimiento, comentó Holmes a Decrypt.

“Los mineros de Bitcoin han liderado el mundo en sourcing de energía subutilizada y excedente y en la construcción de infraestructuras energéticas de primera línea a gran escala”, afirmó. “Hay una enorme abundancia energética en el mundo, especialmente en regiones ricas en hidroelectricidad como América del Sur y Canadá, pero los ganadores serán los operadores que puedan asegurarse esa energía a bajo costo, estructurarla de manera inteligente y convertirla en infraestructura computacional duradera.”

A pesar de que analistas como Todaro pronostican que algunas empresas mineras de Bitcoin comenzarán a cerrar operaciones a finales de 2027, Holmes ve la presión que se avecina antes del próximo evento de halving, previsto para mediados de 2028, como un desafío para hacerse aún más eficiente.

“Las recompensas por bloque disminuirán, pero eso no significa que la industria desaparecerá. Significa que la barra se eleva”, añadió. “Los mineros que sobrevivan serán los que tengan la mejor energía, los mejores sitios y la mayor flexibilidad.”

Pero, ¿qué pasará con el precio de Bitcoin cuando las recompensas por bloque lleguen a cero? Los inversores saben que Bitcoin tiene un suministro finito desde su inicio, por lo que teóricamente esto ya está contemplado en su precio.

La comparación más adecuada proviene del libro blanco de Bitcoin en sí: “La adición constante de una [cantidad constante] de nuevas monedas es análoga a los mineros de oro que gastan recursos para añadir oro a la circulación”, escribió el creador pseudoanónimo de BTC, Satoshi Nakamoto, en 2008. Esta comparación ha sido adoptada ampliamente por los fanáticos de Bitcoin, incluyendo al CEO de BlackRock, Larry Fink, al fundador de Strategy, Michael Saylor, e incluso al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell.

El suministro global de oro aún no se ha agotado, por lo que los inversores no pueden adelantar capítulos para tener un adelanto de lo que podría suceder con el BTC en 115 años. Pero Todaro señaló que la reducción muy gradual de las recompensas por bloque debería mitigar los efectos sobre el precio de Bitcoin.

Él prevé que la mayor parte de la presión de venta provenga de los BTC recién producidos, y no de los HODLers de largo plazo. E incluso si los mineros de Bitcoin liquidan sus tenencias al salir del negocio, ya no son los grandes poseedores que solían ser.

“Los mineros de Bitcoin no mantienen tantas monedas en sus balances como lo han hecho históricamente”, comentó. “Sostienen aproximadamente el 0.5% de la oferta en circulación, mientras que Strategy por sí sola posee siete veces más BTC que todos los mineros juntos.”