Bhután está desmantelando discretamente uno de los experimentos más singulares con bitcoin que haya llevado a cabo algún gobierno.
Recientemente, el Gobierno Real de Bhután transfirió aproximadamente 319.7 BTC, equivalentes a 22.68 millones de dólares, a dos direcciones, según datos de Arkham Intelligence. Alrededor de 250 BTC fueron enviados a un monedero utilizado anteriormente para gestionar fondos a través de Galaxy Digital y OKX, mientras que otros 69.7 BTC fueron dirigidos a una nueva dirección no registrada.
Esta transacción forma parte de una serie de ventas continuas que se han estado realizando durante un tiempo.
En octubre de 2024, Bhután poseía alrededor de 13,000 BTC, acumulados a través de una operación de minería respaldada por energía hidroeléctrica, gestionada por Druk Holding and Investments, el fondo soberano del reino.
Este experimento sirvió como prueba de concepto para la minería soberana de bitcoin. Un pequeño país sin salida al mar, con energía renovable económica, sin infraestructura financiera heredada que proteger y un fondo soberano dispuesto a experimentar.
Desde entonces, ha continuado vendiendo de manera constante. Actualmente, sus reservas se sitúan en 3,954 BTC, valorados en aproximadamente 280.6 millones de dólares, lo que representa una reducción del 70% en 18 meses. Los datos de Arkham indican que este año han salido de las direcciones de almacenamiento de Bhután bitcoin por valor de 215.7 millones de dólares, con 162.6 millones de dólares de esa suma enviados a monederos sin etiquetar.
Las ventas se han acelerado en un mercado donde prácticamente todos los demás grandes poseedores están haciendo lo contrario.
Por ejemplo, una estrategia adquirió 4,871 BTC por 330 millones de dólares el fin de semana pasado, elevando su total a 766,970. Los ETFs de bitcoin en EE. UU. absorbieron aproximadamente 50,000 BTC en marzo. La Fundación Ethereum bloqueó 93 millones de dólares en ether en un solo día, eligiendo esta opción en lugar de vender. Incluso los fondos soberanos respaldados por oro han estado aumentando sus posiciones durante el conflicto en Irán.
Bhután es el único tenedor soberano que está liquidando visiblemente sus activos. Sin embargo, también surge la pregunta de si la operación de minería sigue en funcionamiento.
Los datos de Arkham indican que la última entrada de bitcoin superior a 100,000 dólares en Bhután fue registrada hace más de un año. Un gobierno que alguna vez generó bitcoin aprovechando la energía de sus ríos podría estar simplemente agotando lo que acumuló, sin un nuevo suministro que reemplace lo que vende.
Druk Holdings no ha respondido a varios correos electrónicos y llamadas de CoinDesk en la última semana, siendo el más reciente enviado en la mañana de viernes en Asia. No ha comentado públicamente sobre las transferencias ni sobre el estado de su operación minera.
Las razones económicas pueden explicar este cambio de estrategia.
La operación minera de Bhután era viable cuando la dificultad era menor y el bitcoin se comerciaba por encima de los 90,000 dólares. Actualmente, con niveles cercanos a los 71,000 dólares, y con la dificultad de la red alcanzando máximos históricos y la recompensa por bloque post-halving reducida a 3.125 BTC, los márgenes de la minería soberana a pequeña escala se han comprimido significativamente.
La misma energía hidroeléctrica que hizo que la operación de Bhután fuera innovadora podría ahora generar más ingresos por la venta de electricidad a la India que por la minería de bitcoin, dado que el hardware de minería se deprecia con cada ajuste en la dificultad.
Elegir vender en lugar de mantener o minar es un indicativo del abismo entre la atractiva narrativa del bitcoin para los estados nación y la dura realidad operativa de sostener una posición durante un período de caída prolongada.
Los 3,954 BTC restantes de Bhután son ahora menos que lo que Strategy compra en una semana típica. El reino que alguna vez poseyó 13,000 bitcoin extraídos de sus montañas observa cómo una única empresa en Virginia acumula más en cinco días de lo que le queda a Bhután.
Fuente: www.coindesk.com