Aumentan las Probabilidades de Retesteo de Bitcoin a $60K: Miedo en Opciones Bajistas y Salidas de ETFs

Puntos clave:

• Los traders profesionales están pagando un 13% de prima por la protección en la baja, ya que Bitcoin lucha por mantenerse por encima de los $66,000.

• A pesar de la fortaleza en acciones y oro, las salidas de $910 millones en fondos cotizados en bolsa (ETFs) de Bitcoin sugieren que el cautela entre los inversores institucionales está aumentando.

El precio de Bitcoin (BTC) ha entrado en una espiral descendente tras rechazar la marca de $71,000 el domingo. Aunque ha logrado defender el nivel de $66,000 durante la semana, los mercados de opciones reflejan un temor creciente mientras los traders profesionales evitan la exposición a precios a la baja.

A pesar de la relativa fortaleza en el mercado accionario y los precios del oro, los traders parecen estar apostando efectivamente a una nueva prueba del nivel de $60,000 en lugar de reaccionar exageradamente ante las caídas del precio de Bitcoin.

Las opciones put (de venta) de Bitcoin se negociaron con una prima del 13% en relación con las opciones call (de compra) el jueves. En condiciones neutrales, la métrica de skew delta suele oscilar entre -6% y +6%, lo que indica una demanda equilibrada por estrategias de alza y baja. El hecho de que estos niveles se hayan mantenido durante las últimas cuatro semanas demuestra que el sentimiento profesional se inclina hacia el cautela.

Este sesgo no favorable es evidente en la postura neutra a bajista que se observa en las opciones de Bitcoin. Según datos de Laevitas, el spread diagonal bajista, el short straddle y el short risk reversal fueron las estrategias más negociadas en la plataforma Deribit en las últimas 48 horas.

El primero reduce el costo de la apuesta bajista, ya que la opción a corto plazo pierde valor más rápidamente, mientras que el segundo maximiza las ganancias si el precio de Bitcoin apenas se mueve. El short risk reversal, por otro lado, genera beneficios de un movimiento a la baja con poco o ningún costo inicial, aunque conlleva un riesgo ilimitado si el precio sube repentinamente.

La débil demanda institucional de ETFs de Bitcoin alimenta el descontento

Para evaluar mejor el apetito de riesgo de los traders, los analistas suelen examinar la demanda de stablecoins en China. Cuando los inversores se apresuran a salir del mercado de criptomonedas, este indicador suele caer por debajo de la paridad.

En condiciones neutrales, las stablecoins deberían cotizar con una prima del 0.5% al 1% en relación con la tasa de cambio del dólar estadounidense frente al yuan. Esta prima compensa los altos costos de conversión en el mercado tradicional, tarifas de remesas y la fricción regulatoria causada por los controles de capital de China. El actual descuento del 0.2% sugiere salidas moderadas, aunque representa una mejora respecto al 1.4% visto el lunes.

Parte del descontento actual entre los traders puede explicarse por el flujo poco convincente en los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin (ETFs), que sirven como un proxy para la demanda institucional.

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Los ETFs de Bitcoin listados en EE. UU. han registrado $910 millones en salidas totales desde el 11 de febrero, lo que probablemente sorprendió a los optimistas, especialmente mientras Bitcoin cotizaba un 47% por debajo de su máximo histórico. Además, los precios del oro se encontraban cerca de $5,000, con un incremento del 15% en solo dos meses. De forma similar, el índice S&P 500 estaba solo un 2% por debajo de su propio máximo histórico, indicando que esta aversión al riesgo está mayormente restringida al sector de criptomonedas.

A medida que las opciones de Bitcoin indican un miedo a una mayor caída, es probable que los traders permanezcan extremadamente cautelosos hasta que se presente una justificación clara para el colapso hacia $60,200 del 6 de febrero.