La respuesta de China a la agresiva política comercial del presidente Trump está alterando de manera silenciosa los flujos de efectivo a nivel global, con repercusiones que llegan hasta los mercados de criptomonedas.
Desde su llegada a la Casa Blanca a principios del año pasado, Trump ha impuesto aranceles de importación elevados sobre casi todos los bienes que ingresan a Estados Unidos, incluyendo aquellos provenientes de China, la segunda economía más grande del mundo. A partir de enero de 2026, el arancel promedio de EE. UU. sobre las importaciones chinas se sitúa en aproximadamente un 29.3%.
En respuesta a estas medidas, China ha adaptado su estrategia, con un control estricto sobre el tipo de cambio del yuan desempeñando un papel fundamental en su resistencia.
Un reciente informe de JPMorgan señala que esta gestión del tipo de cambio ha permitido a Pekín mantener la competitividad de sus exportaciones y contener la deflación, al tiempo que amplifica los ciclos de liquidez impulsados por el dólar durante períodos de tensión comercial.
En otras palabras, la gestión del tipo de cambio en China tiende a sobrealimentar los flujos de efectivo en dólares durante la escalada de tensiones comerciales, como tormentas que agravan las inundaciones.
Esto tiene un impacto en el bitcoin, que es un activo sensible a los macrofactores. Su valor disminuye cuando la tensión provocada por los aranceles hace escasa la liquidez en dólares y se recupera cuando las tensiones disminuyen. Esta fue precisamente la dinámica que se observó en marzo y abril del año pasado tras el aumento de la tensión comercial.
El impacto de China en los precios de las criptomonedas es indirecto, a través de la gestión de la moneda y los ciclos de liquidez global, a diferencia de EE. UU., donde la influencia se ejerce de forma directa mediante los movimientos de capital en fondos cotizados en bolsa y otros vehículos de inversión alternativa.
Esta interpretación coincide con los argumentos de Arthur Hayes, quien describe los acuerdos comerciales entre EE. UU. y China como principalmente performativos y destaca que el verdadero ajuste económico ocurre a través de canales más discretos.
Desde su perspectiva, los aranceles y las negociaciones establecen el contexto político, mientras que la política de cambios, las herramientas del balance de capital y la gestión de liquidez liderada por el Tesoro determinan los resultados del mercado.
La perspectiva de JPMorgan refuerza esta lógica. Aunque China puede no permitir un fortalecimiento significativo del yuan, la interacción entre aranceles, gestión del tipo de cambio y liquidez en dólares sigue moldeando el entorno macroeconómico en el que se comercia el bitcoin.
La resiliencia de China
Según el último informe de perspectivas para Asia del JPMorgan Private Bank, el motor de exportaciones de China sigue siendo resiliente, con un crecimiento real de las exportaciones proyectado en alrededor del 8% para 2025 y una participación en el mercado global que aumentará a aproximadamente el 15%, a pesar del denso entramado de aranceles estadounidenses y la caída de las exportaciones chinas hacia EE. UU. por debajo del 10% del total.
Esta resiliencia se refleja en la diversificación hacia la ASEAN y otras regiones, así como en una decisión deliberada de gestionar de manera estricta el yuan en lugar de permitir que se aprecie.
El yuan chino se ha fortalecido alrededor de un 4% en el último año, desde sus mínimos de 2023, pero en términos del total del año 2025, solo muestra una leve fortaleza frente al dólar, lo que subraya el estricto control y la limitada variabilidad de la moneda.
Cualquier fortaleza reciente del yuan, sostiene el banco, es probablemente estacional, con una perspectiva a medio plazo que indica una trayectoria estable y restringida, mientras los responsables de políticas priorizan la competitividad de las exportaciones y se enfrentan a una presión deflacionaria arraigada.
El banco advirtió que las posibilidades de una apreciación significativa del yuan son bajas, describiendo a la moneda como operando bajo un marco de gestión de baja volatilidad en el que sus movimientos están dictados en gran medida por el dólar.
Para los mercados de criptomonedas, este marco desplaza el enfoque de una aprecio sostenido del yuan hacia la transmisión de liquidez.
Fuente: www.coindesk.com