Bitcoin Recupera los $71K, ¿Pero Cuánto Durará?

Puntos clave:

• Los derivados de Bitcoin muestran señales de precaución, con una inclinación de opciones que alcanza el 20% debido a que los traders temen una nueva oleada de liquidaciones de fondos.

• El precio de Bitcoin se recuperó parcialmente de las pérdidas del jueves, pero todavía lucha por igualar las ganancias del oro o de las acciones tecnológicas en medio de una demanda de apalancamiento baja.

Bitcoin (BTC) ha experimentado un incremento del 17% desde el mínimo de $60,150 alcanzado el viernes. Sin embargo, los indicadores de derivados sugieren prudencia, ya que la demanda de exposición al alza cerca de los $70,000 continúa limitada. Los traders temen que las liquidaciones de $1.8 mil millones en contratos futuros alcistas apalancados en solo cinco días indiquen que grandes fondos de cobertura o creadores de mercado podrían haber quebrado.

A diferencia del colapso del mercado del 10 de octubre de 2025, que culminó con una liquidación récord de $4.65 mil millones en futuros de Bitcoin, la reciente debilidad en el precio ha estado marcada por tres semanas consecutivas de presión a la baja. Los alcistas han estado acumulando posiciones entre $70,000 y $90,000, mientras que el interés abierto agregado en futuros ha aumentado a pesar de las liquidaciones forzadas debido a márgenes insuficientes.

El interés abierto agregado en futuros de Bitcoin en los principales intercambios totalizó 527,850 BTC el viernes, prácticamente sin cambios con respecto a la semana anterior. Aunque el valor nominal de esos contratos cayó de $44.3 mil millones a $35.8 mil millones, el cambio del 20% refleja perfectamente la disminución del 21% en el precio de Bitcoin en el período de siete días. Los datos indican que los alcistas han estado sumando posiciones a pesar de la constante caída de precios.

Para entender mejor si las ballenas y los creadores de mercado se han vuelto alcistas, es necesario evaluar la tasa de base de futuros de BTC, que mide la diferencia de precios en relación con los contratos spot regulares. En circunstancias neutrales, la prima debería oscilar entre el 5% y el 10% anualizada para compensar el período de liquidación más prolongado.

La tasa de base de futuros de BTC cayó al 2% el viernes, el nivel más bajo en más de un año. La falta de demanda de apalancamiento alcista es algo esperada, pero los alcistas tardarán más en recuperar la confianza, incluso si el precio de Bitcoin logra superar los $70,000, sobre todo considerando que BTC sigue estando un 44% por debajo de su máximo histórico.

Métricas de derivados de Bitcoin indican un miedo extremo

La falta de convicción de los traders en Bitcoin también se refleja en los mercados de opciones de BTC. Una demanda excesiva de opciones put (de venta) es un fuerte indicador de pesimismo, empujando la métrica de sesgo por encima del 6%. Por el contrario, cuando entra en juego el miedo a perderse una oportunidad, los traders pagarán una prima por las opciones call (de compra), haciendo que la métrica de sesgo se invierta hacia lo negativo.

La métrica de sesgo de opciones de BTC alcanzó el 20% el viernes, un nivel que rara vez se mantiene y que típicamente representa pánico en el mercado. Para ponerlo en perspectiva, el indicador de sesgo se encontraba en el 11% el 21 de noviembre de 2025, tras una corrección del 28% en el precio, que bajó a $80,620 desde el pico de $111,177 alcanzado 20 días antes. Dado que no hay un catalizador específico para la actual caída, el miedo y la incertidumbre se han intensificado de forma natural.

Los traders probablemente continuarán especulando sobre la posible quiebra de un importante creador de mercado, exchange o fondo de cobertura, y este sentimiento erosiona la convicción y sugiere una alta probabilidad de otra caída en el precio. En consecuencia, las posibilidades de un impulso alcista sostenido son bajas mientras las métricas de derivados de BTC continúen señalando miedo extremo.