Bitwise Registra el Fideicomiso ETF de Uniswap en un Primer Paso Hacia una Posible Solicitud

Bitwise ha registrado un fideicomiso en Delaware para un posible fondo cotizado en bolsa (ETF) relacionado con Uniswap, según un documento estatal presentado el martes.

Este movimiento establece una entidad bajo el nombre «Bitwise Uniswap ETF», posicionando a la firma para buscar un ETF vinculado al protocolo de finanzas descentralizadas si decide avanzar con una solicitud federal.

Tales registros a nivel estatal a menudo se realizan meses antes de cualquier presentación ante la SEC, y muchos no avanzan más allá de esa etapa.

La inscripción es un «paso de reserva que preserva opciones» para Bitwise y sugiere que la firma se está «posicionando hacia adelante» sin insinuar «una revisión activa de la SEC o una línea de tiempo definida para el lanzamiento», comentó Vincent Liu, director de inversiones de Kronos Research, a Decrypt.

La acción sigue a la decisión de la SEC en febrero de 2025 de cerrar su investigación sobre Uniswap Labs, finalizando una indagación que buscaba determinar si la actividad vinculada al protocolo violaba las leyes de valores de EE.UU.

Este caso formaba parte del impulso previo de la agencia hacia la aplicación en el ámbito de las finanzas descentralizadas, que se centraba en la cuestión de si los proyectos descritos como descentralizados aún dependían de operadores identificables sujetos a la supervisión federal.

Desde que el presidente Donald Trump asumió su segundo mandato, la SEC ha reducido al menos 17 importantes casos de aplicación contra empresas y proyectos de criptomonedas.

En este contexto, los analistas mencionan que la atención se ha desviado hacia la estructura, la liquidez y la ejecución.

La inscripción de Bitwise «estratégicamente conecta la claridad regulatoria de la investigación cerrada de la SEC con un lanzamiento práctico de ETF», comentó Ryan Yoon, analista senior de investigación en Tiger Research, a Decrypt.

“Mientras que las incertidumbres legales han disminuido, el proceso de aprobación ahora se centrará en verificar la descentralización del protocolo y la liquidez real”, añadió Yoon, señalando que el último movimiento de Bitwise “puede tener un impacto limitado” en el mercado.

Este escenario podría hacer que “la implementación estable de políticas de reparto de ingresos, como el Fee Switch, sea una prioridad más urgente para la acumulación de valor”, añadió, haciendo referencia a un mecanismo de gobernanza que redirige una parte de las comisiones de transacción de los proveedores de liquidez hacia el protocolo.

Este mecanismo fue propuesto en noviembre y aprobado con una mayoría de votos un mes después.

Hasta ahora, Uniswap “presenta una fuerte liquidez en cadena, aunque los volúmenes fragmentados y la gobernanza descentralizada plantean desafíos para la fijación de precios y la supervisión,” manifestó Liu de Kronos Research.

Si Bitwise avanza con su ETF de Uniswap, factores como la custodia serían clave, explicó.

“La custodia depende de contratos inteligentes, lo que aumenta el riesgo operativo. Estos factores serían centrales para la evaluación de la SEC de cualquier exposición a ETF,” comentó.

Una revisión por parte de la SEC examinaría la “integridad del mercado de Uniswap, el riesgo de manipulación y la profundidad de la liquidez en el protocolo, incluidos los mercados vigilados”, añadió.

Según datos de CoinGecko, el token UNI de Uniswap ha registrado un volumen de negociación de 161 millones de dólares en 24 horas. La plataforma de intercambio descentralizado del protocolo procesó aproximadamente 859 millones durante el mismo período.