Un reciente documento del personal del Banco de Canadá reveló que Aave V3 reportó cero préstamos incobrables en 2024. La sobrecolateralización y las liquidaciones automatizadas jugaron un papel crucial en la prevención de pérdidas para los prestamistas en su mercado de préstamos de Ethereum.
El estudio, que analizó datos transaccionales desde el 27 de enero de 2023 hasta el 6 de mayo de 2025, encontró que las posiciones generalmente eran liquidadas antes de que el valor del colateral cayera por debajo de la deuda pendiente, lo que ayudó a limitar las pérdidas de los prestamistas en toda la muestra.
Sin embargo, el modelo tenía un costo, según el informe. Aunque protegía a los prestamistas de pérdidas no recuperadas, también trasladaba el riesgo a los prestatarios y limitaba la eficiencia del capital en comparación con los sistemas de préstamos tradicionales.
Según el documento, el diseño de Aave V3 se basa en controles de riesgo automatizados en lugar de en un proceso de evaluación tradicional, lo que requiere que los prestatarios ofrezcan más colateral del que piden prestado y liquiden sus posiciones al superar ciertos umbrales de riesgo.
La demanda de préstamos impulsada por el apalancamiento recursivo
De acuerdo con el estudio, la actividad de préstamos en Aave V3 no fue impulsada únicamente por usuarios que buscaban liquidez. Se descubrió que el apalancamiento recursivo representaba más del 20% del volumen total de préstamos y el 8.2% de las transacciones de préstamos durante el período analizado.
El apalancamiento recursivo implica pedir prestado repetidamente contra colaterales, redistribuyendo los activos prestados como nuevo colateral y volviendo a pedir crédito para amplificar la exposición.
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El estudio indicó que esta dinámica hacía que los prestatarios estuvieran más expuestos cuando los mercados cambiaban. Según el documento, las liquidaciones en Aave V3 tendían a ocurrir en oleadas concentradas, con cuatro activos representando el 90% del valor liquidado total.
Estos activos incluyen Wrapped Ether (WETH), Wrapped Staked Ether (wstETH), Wrapped Bitcoin (WBTC) y Wrapped eETH (weETH).
El documento estimó que las pérdidas de los prestatarios durante eventos de liquidación importantes podrían ser significativas. Indicó que las tarifas de liquidación típicamente oscilaban entre el 5% y el 10% del valor liquidado, mientras que las ganancias perdidas por recuperaciones de precios posteriores elevaban las pérdidas totales a aproximadamente entre el 10% y el 30% en algunos casos.
El documento del personal sugirió que, aunque el diseño de Aave V3 ayudó a prevenir deudas incobrables en la muestra, lo hizo exponiendo a los prestatarios a pérdidas abruptas cuando los precios de los colaterales caían drásticamente.
Cointelegraph se puso en contacto con Aave para obtener comentarios, pero no recibió respuesta antes de la publicación.
Fuente: cointelegraph.com