La caída de Bitcoin en el primer trimestre ha marcado el final de un ciclo atípico: casi seis meses de bajo rendimiento frente a las acciones estadounidenses, un período sin precedentes.
“Nunca había pasado esto”, afirmó Mark Connors, fundador de Risk Dimensions, al señalar datos que muestran que Bitcoin ha estado rezagado frente a las acciones desde principios de octubre. Esta tendencia ha suscitado nuevas preguntas sobre si el activo se comporta más como un riesgo en lugar de ser un refugio seguro.
Bitcoin se desplomó aproximadamente un 22% en el primer trimestre de 2026, tras una caída del 25% en los últimos tres meses de 2025. En comparación, el S&P 500 disminuyó mucho menos, dejando un amplio desfase de rendimiento. Connors comentó que la duración de esta diferencia, no solo su magnitud, es notable. Las caídas anteriores fueron más pronunciadas pero de menor duración.
Este debilitamiento se produjo en medio de dificultades más amplias en los mercados. Las acciones estadounidenses registraron su peor trimestre en cuatro años, con el Nasdaq cayendo más de un 10% desde sus máximos recientes. La combinación de pérdidas en acciones y criptomonedas borró gran parte del repunte que siguió a las elecciones de 2024.
El progreso en políticas ha sido irregular. Un nuevo presidente de la SEC ha facilitado el camino para más ETF de criptomonedas, y los legisladores han avanzado en medidas como la LEY GENIUS. Además, Trump firmó una orden ejecutiva en agosto que facilitaría la inclusión de activos alternativos como criptomonedas, capital privado y bienes raíces en los planes 401(k), tras lo cual el Departamento de Trabajo propuso una nueva regla el lunes.
Marzo Muestra Señales de Estabilidad
A pesar del débil trimestre, Bitcoin se mantuvo mejor en marzo de lo que muchos esperaban.
La escalada entre EE.UU. e Irán a principios de marzo generó un efecto dominó en los mercados globales, impulsando al alza los precios del petróleo y del dólar estadounidense mientras los inversores reaccionaban a los riesgos de suministro y el aumento de costos.
Esta volatilidad provocó movimientos bruscos en diversas clases de activos. El oro, a menudo considerado un refugio seguro, experimentó oscilaciones extremas debido a llamados de márgenes y necesidades urgentes de liquidez que llevaron a la venta tanto de inversores institucionales como de entidades soberanas. La magnitud de estos movimientos se clasificó entre las dislocaciones más severas en décadas.
Sin embargo, Bitcoin no sufrió el mismo nivel de ventas forzadas. La criptomoneda subió alrededor de un 1% en marzo, mientras que el oro cayó un 11% en el mismo período. “Realmente se mantuvo firme”, comentó Connors.
Connors atribuye esta estabilidad, en parte, a las liquidaciones previas que eliminaron posiciones apalancadas. Además, la capacidad de Bitcoin para moverse rápidamente a través de las fronteras puede limitar las ventas forzadas en comparación con activos físicos.
Perspectivas: ¿Un “Resorte Comprimido”?
De cara al futuro, Connors destacó que la prolongada etapa de bajo rendimiento de Bitcoin en relación con las acciones podría influir en los próximos movimientos. Los datos de 63 días en curso muestran que el activo ha rezagado al S&P 500 desde octubre, el período más largo registrado, un desequilibrio que históricamente ha precedido a reversiones.
Si este patrón se mantiene, Bitcoin podría estar entrando en una fase donde la debilidad relativa dé paso a una demanda renovada, especialmente a medida que las presiones macroeconómicas relacionadas con la deuda y la expansión monetaria continúan desarrollándose en el fondo.
No obstante, el tiempo puede depender menos de la estructura del mercado y más de la geopolítica. La trayectoria del conflicto en Irán y su impacto en los mercados energéticos, la liquidez y el apetito global por riesgo podrían determinar la rapidez con la que cambie el sentimiento.
“Puede ser en dos meses o en dos años”, concluyó Connors.
Fuente: www.coindesk.com