GameStop Invierte $315 Millones en Bitcoin a Través de una Estrategia de Opciones de Compra Cubiertas

La cadena de tiendas de videojuegos GameStop reveló esta semana que trasladó casi toda su tesorería de Bitcoin, dejando solo 1 BTC, hacia una estrategia de opciones de compra cubiertas en Coinbase Prime.

Con esta decisión, el reserva de 4,709 BTC—que equivale aproximadamente a $315 millones en el momento de redacción—ha pasado a ser una cuenta por cobrar en lugar de un activo intangible en el balance de la compañía. Esta recategorización es importante, ya que cambiará la forma en que las ganancias y pérdidas de Bitcoin se reflejan en los ingresos trimestrales de GameStop.

Desde principios de año, las empresas con tesorerías en Bitcoin han estado relativamente calladas. El precio de BTC inició el año alrededor de $87,000, pero ha luchado por mantenerse por encima de $70,000 desde febrero. En el momento actual, Bitcoin se cotiza en aproximadamente $67,000, habiendo caído un 5% en la última semana, según el agregador de precios de criptomonedas CoinGecko.

La elevada volatilidad ha puesto presión sobre las empresas que tienen BTC en sus balances. GameStop, que inicialmente gastó más de $500 millones en la compra de su Bitcoin el pasado mayo, ha visto caer sustancialmente el valor de sus tenencias en los últimos meses.

En su informe, GameStop indicó que los términos del acuerdo de garantía permiten a Coinbase Prime «rehypotecar, mezclar o vender unilateralmente» el Bitcoin de la compañía.

Esto significa que GameStop no ha vendido su Bitcoin, pero podría hacerlo en el futuro.

«Aunque la clasificación de estos activos ha cambiado, nuestra exposición económica sigue siendo consistente con la propiedad directa del Bitcoin subyacente,» afirmó la compañía en su informe anual 10-K presentado ante la SEC.

En una estrategia de opciones cubiertas, un inversor que posee un activo—en este caso, Bitcoin—vende una opción de compra a una contraparte. La opción brinda a la contraparte el derecho a comprar el activo a un precio preestablecido, conocido como precio de ejercicio, dentro de un período definido. A cambio, el titular recibe una prima por adelantado, generando ingresos de un activo que de otro modo solo permanecería en un balance.

Si el precio de Bitcoin supera el precio de ejercicio, entonces la contraparte puede ejercer la opción y adquirir el Bitcoin al precio más bajo acordado, limitando así las ganancias del titular. Si Bitcoin se mantiene por debajo del precio de ejercicio, la opción expira sin valor y GameStop se queda con la prima, además de su Bitcoin.

Al comprometer casi todo su BTC como garantía para la estrategia a través de Coinbase Prime, GameStop está apostando esencialmente a que Bitcoin no se disparará lo suficiente como para activar las opciones, acumulando rendimiento en el ínterin.

La compañía adquirió originalmente el Bitcoin en mayo de 2025 tras completar una $1.5 mil millones en notas convertibles para inversionistas el mes anterior.

El CEO de GameStop, Ryan Cohen, había insinuado la incursión en la adquisición de Bitcoin al posarse junto al presidente de estrategia Michael Saylor en una foto en X. Saylor es pionero del modelo de tesorería en Bitcoin y sigue siendo el mayor poseedor corporativo con aproximadamente $51 mil millones en BTC en este momento.

Desde que Saylor clasificó Bitcoin como un activo de tesorería en agosto de 2020, muchas empresas han seguido su ejemplo, recaudando capital a través de programas de acciones en cajeros automáticos, notas convertibles y emisiones de acciones preferentes, para luego invertir en Bitcoin. Saylor ha utilizado las tres estrategias.

Sin embargo, han surgido preguntas recientes sobre la convicción de la compañía en torno al BTC.

En febrero de 2026, Cohen fue preguntado por CNBC si la empresa estaba considerando vender su reserva de Bitcoin. Cohen se abstuvo de dar una respuesta concreta, pero insinuó que las ambiciones de adquisición de la compañía son «mucho más atractivas que Bitcoin».