Los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de bitcoin, cotizados en EE. UU., han vuelto a captar la atención de los inversores, quienes han inyectado 1.4 mil millones de dólares en tan solo cinco días. Sin embargo, el precio al contado del bitcoin continúa en una situación incierta.

Una posible explicación para este fenómeno, además de las crecientes tensiones geopolíticas y el aumento en los precios del petróleo, son las propias dinámicas de los ETFs, según analistas de la plataforma de intercambio de criptomonedas Bitfinex.

En un correo electrónico a CoinDesk, los analistas señalaron que las entradas de capital en los ETFs pueden ser malinterpretadas como una demanda inmediata de bitcoin, observando que la estructura de los ETFs a menudo genera un desfase entre las entradas de efectivo y las compras reales de bitcoin. En otras palabras, la presión alcista sobre los precios puede tardar en manifestarse, dejando los precios atrapados en un vaivén.

Un ETF es un vehículo de inversión colectiva que contiene activos, como el bitcoin, y emite acciones que se negocian en bolsas de valores, como las acciones tradicionales. El fondo está diseñado para seguir de cerca el valor de su activo subyacente y cada acción representa una reclamación sobre esas tenencias. En enero de 2024, debutaron un total de 11 ETFs al contado en EE. UU. Desde entonces, estos fondos han acumulado entradas por un total de más de 55 mil millones de dólares.

Las acciones son creadas y redimidas por participantes autorizados (APs), que son instituciones financieras especializadas, como grandes bancos o creadores de mercado. Cuando la demanda por el ETF aumenta, su precio puede operar por encima del valor neto de los activos del fondo, lo que lleva a los APs a crear nuevas acciones, venderlas a compradores y reducir la diferencia de precios.

A menudo, los APs venden acciones que aún no poseen, un proceso conocido como «shorting». En los mercados generales, las reglas de venta en corto requieren que la mayoría de los inversores tomen prestadas las acciones primero, pero los reguladores permiten a los APs vender acciones de ETFs casi de inmediato y comprar el bitcoin correspondiente horas más tarde o hasta el siguiente día hábil, dependiendo de si las creaciones se realizan en efectivo o en especie.

Como resultado, la demanda de ETFs puede aumentar incluso cuando las compras reales de BTC en el mercado al contado se retrasan. Para cuando se realicen esas compras de BTC, a menudo son contrarrestadas por otra presión de venta en el mercado, lo que puede ayudar a mitigar el impacto alcista en el precio y mantener a bitcoin en un rango más estrecho.

Esto podría ayudar a explicar el reciente aumento de entradas de capital junto con la falta de actividad significativa en los precios, de acuerdo con los analistas de Bitfinex.

“El resultado es que el ETF crece, pero el precio real de BTC no aumenta porque no ha habido compras en el mercado al contado. Esto puede hacer que el precio de BTC parezca ‘atrapado’ o reprimido”, afirmaron los analistas.

“Generalmente, esto no tiene un impacto significativo en el mercado, pero en períodos de deslocalización severa del mercado, la diferencia entre la demanda de ETFs y las compras de BTC reales, o viceversa, puede crear un breve período de incorrecta valoración en el mercado”, añadieron los analistas.

Fuente: www.coindesk.com