La jefa de litigios de Coinbase: los estados «manipulan» sobre los mercados de predicción.

Importancia del asunto: Ryan VanGrack, vicepresidente de asuntos legales y jefe global de litigios en Coinbase, intensifica el desafío de la plataforma frente a los reguladores estatales, aludiendo a que estos están intentando modificar la autoridad del Congreso sobre los derivados.

• Coinbase ha presentado demandas en Connecticut, Illinois, Michigan y Nevada tras el lanzamiento de mercados de predicción en colaboración con Kalshi.
• Algunos de esos estados emitieron cartas de cese y desistimiento o advertencias públicas, argumentando que los contratos relacionados con eventos deportivos constituyen juegos de azar ilegales.
• VanGrack afirmó que estas acciones han dejado a los clientes enfrentando amenazas «reales e inminentes», lo que llevó a Coinbase a buscar claridad en la corte federal.

El debate: VanGrack sostiene que los estados están enmarcando el problema de manera incorrecta.

• Funcionarios de Illinois argumentaron en tribunal que sin la intervención estatal, los mercados quedarían sin regulación debido a los recursos limitados de la CFTC.
• VanGrack calificó esa afirmación como “gaslighting”, subrayando que la Comisión de Comercio de Futuros de Ciertos Productos Básicos (CFTC) ha supervisado durante mucho tiempo mercados de derivados de múltiples billones de dólares.
• Señaló recordatorios recientes de la CFTC sobre el comercio con información privilegiada en contratos de eventos como prueba de que la agencia está activamente supervisando el sector.

Poder federal vs. estatal: En el centro del debate está quién tiene la autoridad para regular los contratos relacionados con eventos deportivos.

• VanGrack argumentó que la Ley de Intercambio de Productos Básicos otorga a la CFTC jurisdicción exclusiva sobre swaps y derivados, incluidos los contratos de eventos.
• La ley contiene una “regla especial” que permite a la CFTC —y no a los estados— prohibir contratos de eventos de juego por motivos de política pública.
• Los estados intentan excluir los contratos deportivos de la definición federal de swaps, una interpretación que, según VanGrack, no está respaldada por el texto de la ley ni por precedentes.

Diferenciación de apuestas deportivas: Coinbase argumenta que los contratos negociados en bolsa son fundamentalmente diferentes de las apuestas tradicionales de los sportsbooks.

• En un mercado de contratos designado como Kalshi, los compradores y vendedores establecen precios en una bolsa supervisada por la CFTC.
• En los sportsbooks tradicionales, los operadores fijan las cuotas y asumen el otro lado de la apuesta, una estructura regulada por los estados.
• Nadie argumenta que la CFTC regula los sportsbooks, afirma VanGrack —sólo que los contratos de eventos negociados en bolsa caen bajo la ley federal de derivados.

Intereses más amplios: La disputa refleja luchas más amplias en el ámbito de las criptomonedas sobre una supervisión fragmentada.

• VanGrack señaló que los estados mantienen la autoridad sobre la protección del consumidor y el fraude.
• Sin embargo, someter los mercados nacionales de derivados a “un mosaico de 50 reguladores” socavaría la confianza de los inversores y la estabilidad del mercado.
• El Congreso eligió hace mucho tiempo un marco federal unificado para los derivados, y dijo que los mercados de predicción no deberían ser tratados de manera diferente.