Circle (CRCL), el emisor de la stablecoin USDC, ha experimentado un notable aumento del 45% en menos de dos sesiones tras la publicación de su informe de ganancias del cuarto trimestre el miércoles.
Este repunte rompe con una caída brutal del 80% desde los máximos históricos alcanzados el año pasado.
A pesar de que la compañía mostró un crecimiento sólido en la oferta de USDC, los analistas señalaron que la reacción desproporcionada de las acciones se debió más a las apuestas cortas concentradas previas al informe que a unos resultados financieros sobresalientes.
“La magnitud del movimiento no fue impulsada únicamente por las cifras de los titulares. El verdadero catalizador fue la posición del mercado”, comentó Markus Thielen, fundador de 10x Research.
Según sus datos, los fondos de cobertura habían acumulado una exposición bajista considerable antes de la presentación del informe. Esta configuración indicaba un “squeeze corto de alta probabilidad más que una re-evaluación fundamental”, añadió Thielen.
Thielen estimó que los fondos de cobertura habían perdido unos $500 millones en un solo día debido a la presión de compra de las acciones.
Un negocio complicado
A pesar de que el informe de Circle ofreció cifras positivas, al analizar los datos más profundamente, se observa que la rentabilidad del negocio ha disminuido a pesar del aumento en la demanda de stablecoins.
En cuanto a los fundamentales, la stablecoin USDC, que es el buque insignia de Circle, creció a $75.3 mil millones en circulación, lo que representa un aumento del 72% interanual y superó el crecimiento de su competidor Tether (USDT). Esto fue señalado por Harvey Li, fundador de Tokenization Insight, en un informe.
Los ingresos provenientes de la renta por reservas —principalmente deuda gubernamental de EE.UU. respaldando USDC— aumentaron un 58% hasta alcanzar los $2.64 mil millones, mientras que los costos de distribución crecieron aún más rápido, un 66% hasta $1.66 mil millones, lo que enfatiza el gasto necesario para incentivar a socios y plataformas en la expansión de adopción.
A pesar del aumento en la circulación, Circle pasó de un beneficio neto de $156 millones en 2024 a una pérdida de $70 millones, apuntó Li.
“La stablecoin puede estar en expansión; la emisión de stablecoins es un negocio complicado”, agregó Li.
Superando expectativas
Aun así, Circle superó las previsiones de los analistas.
El banco de inversión japonés Mizuho elevó su precio objetivo para las acciones de Circle a $90 desde $77, tras un cuarto trimestre más fuerte de lo esperado, citando un impulso proveniente de los mercados de predicción y un creciente optimismo en torno al “comercio agente”, en el cual agentes autónomos de IA realizan transacciones utilizando la stablecoin USDC de Circle.
La firma reafirmó su calificación neutral sobre la acción, advirtiendo que tasas de interés más bajas podrían seguir pesando sobre los ingresos por reservas.
Los analistas Dan Dolev y Alexander Jenkins afirmaron que los resultados de Circle superaron las expectativas tanto en ingresos como en beneficios, aliviando las preocupaciones de los inversionistas tras un período de pesimismo. La dirección de la empresa destacó las plataformas de predicción y apuestas, especialmente Polymarket, como impulsores significativos del reciente crecimiento de USDC, haciendo hincapié en el flujo de transacciones de alta frecuencia y la utilidad a corto plazo.
Los analistas también señalaron que los ejecutivos de la compañía subrayaron el papel emergente de USDC en el comercio agente, describiendo la stablecoin como una moneda potencialmente predeterminada para agentes de IA que transaccionan en mercados digitales. Cada vez más productos están siendo desarrollados sobre USDC y conectados a la red de Circle, con plataformas de negociación y predicción que sirven como ejemplos destacados de casos de uso de alta velocidad.
El banco ahora prevé una circulación promedio de USDC de aproximadamente 123 millones para 2027, modelando ingresos por reservas de alrededor de $3.7 mil millones y un EBITDA de $916 millones en ese año, asumiendo recortes de tasa en línea con las expectativas de consenso. Aplicando un múltiplo de EBITDA de 24x, un premio en comparación con pares como Visa (V), Mastercard (MA), Coinbase (COIN) y Robinhood (HOOD), los analistas llegaron a su nuevo precio objetivo de $90.
Fuente: www.coindesk.com