Las acciones de Coinbase (COIN) se dispararon un 12% el viernes, a pesar de que el intercambio de criptomonedas no alcanzó las expectativas de ganancias del cuarto trimestre. Los analistas ofrecieron reacciones mixtas, mostrando cautela ante las presiones a corto plazo, pero también un optimismo renovado respecto al modelo de negocio en evolución de la compañía.
Coinbase reportó ingresos netos de $1.71 mil millones, cifra que se sitúa por debajo de las estimaciones de Wall Street, que eran de $1.81 mil millones. Además, su ganancia operativa ajustada (EBITDA) fue de $566 millones, también inferior al consenso de aproximadamente $653 millones.
En términos de pérdidas, Coinbase mostró un déficit neto de $667 millones bajo los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP), impulsado principalmente por una pérdida no realizada de $718 millones en su cartera de inversiones en criptomonedas y una pérdida de $395 millones en inversiones estratégicas.
El analista de Barclays, Benjamin Budish, calificó el cuarto trimestre como “una decepción en todos los aspectos”, citando ingresos débiles tanto en transacciones como en suscripciones, además de gastos operativos más altos de lo esperado. Budish redujo su precio objetivo de $258 a $149, señalando que el volumen de operaciones y los ingresos por intereses relacionados con stablecoins todavía representan la mayor parte del desempeño de Coinbase.
A pesar de esto, también reconoció tendencias alentadoras, como el aumento en la participación de Coinbase en la capitalización de mercado de USDC, una base de suscriptores en crecimiento para Coinbase One y la continuación de recompras de acciones, que han reducido el número de acciones en circulación en aproximadamente un 8% en comparación con el trimestre anterior.
Mark Palmer de Benchmark mostró una perspectiva más optimista a largo plazo. Aunque los resultados generales no alcanzaron las expectativas, Palmer destacó el crecimiento del negocio de derivados de Coinbase, la ampliación de su cartera de productos y la adopción de stablecoins como señales de que la compañía se está volviendo más “diversificada y resistente”. Mantuvo una calificación de compra para las acciones, aunque redujo su objetivo de precio a $267, desde $421.
Owen Lau de Clear Street mencionó que la monetización de los consumidores de Coinbase está bajo presión, ya que la tasa de participación minorista cayó del 1.43% en el tercer trimestre al 1.31% en el cuarto. Esta disminución, impulsada por un cambio hacia herramientas de trading avanzadas y el modelo de suscripción Coinbase One, redujo los ingresos por operación, aunque fue parcialmente compensada por un mayor compromiso y ventas cruzadas. Redujo su objetivo de precio a $277, desde $344, citando un prolongado descenso del mercado de criptomonedas, baja participación minorista y un entorno macroeconómico más restrictivo.
A pesar de los resultados débiles, Lau aseguró que la posición a largo plazo de Coinbase parece más sólida. La compañía actualmente tiene 12 líneas de negocio que generan más de $100 millones en ingresos anuales, incluyendo dos que superan los $1,000 millones. Su red de base, la plataforma de derivados y la creciente infraestructura de stablecoin muestran signos de utilidad más allá del comercio, indicó.
JPMorgan también redujo su precio objetivo para COIN después del reporte, citando la presión sobre las ganancias a corto plazo.
A pesar de esto, Coinbase reiteró su compromiso de mantener un EBITDA ajustado positivo a lo largo de los ciclos del mercado, respaldado por $14.1 mil millones en recursos disponibles. La dirección de la empresa afirmó que continúa recomprando acciones y acumulando bitcoin usando una parte de sus ingresos operativos.
Fuente: www.coindesk.com