Si existe un ciclo clásico de sobreexpectación tecnológica relacionado con la tokenización — que representa cualquier activo en blockchains como Ethereum — estamos apenas comenzando esta travesía.
Así lo expresó Min Lin, director general de expansión global en Ondo, quien destacó que solo el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. tiene un valor de $29 billones. Sumando el mercado global de acciones, la cifra se acerca a los $127 billones, de los cuales $69 billones corresponden solo a Estados Unidos, según mencionó Lin en la conferencia Consensus Hong Kong de CoinDesk.
Aunque las cifras son abrumadoras y hay una clara demanda por parte de las finanzas tradicionales para explorar activos del mundo real tokenizados (RWAs), Graham Ferguson, jefe de ecosistema en Securitize, subraya la importancia de equilibrar la euforia con una verdadera utilidad en el mundo real.
“Es nuestra responsabilidad averiguar cómo distribuimos estos activos, y creo que históricamente no hemos hecho un gran trabajo al atribuirles utilidad,” comentó Ferguson. “Tenemos una variedad de activos que podríamos tokenizar y debemos encontrar la manera de unir esa euforia con la realidad.”
Ferguson también advirtió que es crucial no “precipitarse en el lado regulatorio.” Sin embargo, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) está empezando a reconocer que la tokenización puede ser la infraestructura de los mercados del futuro, y que no se trata solo de «islas de cumplimiento aisladas.»
“Hemos estado hablando durante un tiempo sobre los beneficios de la liquidación en relación con la tokenización y el cumplimiento programático incorporado en el propio estándar del token, así como la transferibilidad de estos activos entre individuos verificados (KYC),” añadió. “Estamos realmente emocionados por la claridad regulatoria. Sin intención de hacer un juego de palabras.”
La eficiencia es el enfoque principal de Ondo. La firma ha estado activa en la tokenización de acciones y ETFs, y recientemente anunció la introducción de Ondo Perps, donde estas acciones tokenizadas pueden utilizarse como margen de colateral directamente, en lugar de emplear stablecoins en exchanges o DEXs, explicó Lin.
En esencia, los distintos enfoques de estas firmas hacia la tokenización implican dos decisiones de diseño: en el caso de Ondo, se trata de envolver activos en un token de manera rápida y sencilla; mientras que con Securitize, se trata de emitir valores nativamente en la cadena y suavizar las arrugas de conformidad jurisdiccional asociadas a ese proceso.
El enfoque de Securitize “siempre ha sido hacerlo de acuerdo con los reguladores,” indicó Ferguson. “Así que en EE. UU. y la UE, estamos regulados como agentes de transferencia o agentes de bolsa, y siempre hemos actuado siguiendo la normativa,” agregó.
Esto presenta desafíos al trabajar con protocolos DeFi, reconoció Ferguson, debido a la necesidad de rastrear quién es el beneficiario de un activo en todo momento.
“En el ámbito cripto y DeFi, estamos acostumbrados a enormes grupos de activos, por lo que nos centramos en encontrar maneras de trabajar con estos protocolos para poder implementar los mismos mecanismos de seguimiento que se requieren para negociar y transferir valores. Así que no es necesariamente el enfoque más cómodo para DeFi,” manifestó Ferguson.
Para Lin de Ondo, la tokenización se clasifica en un campamento sin permisos y en uno con permisos.
Por ejemplo, el OUSG, el Fondo de Bonos del Tesoro de EE. UU. a Corto Plazo de Ondo, está disponible para una audiencia global y es con permisos, lo que significa que los usuarios solo pueden transferir este activo a direcciones autorizadas.
En cambio, Ondo Global Markets tokeniza acciones y ETFs de EE. UU. que cotizan públicamente, lo cual es sin permisos después de un periodo de cumplimiento determinado, pero solo está disponible para inversionistas fuera de EE. UU.
“Lo que hemos hecho en Ondo es un modelo de envoltura para nuestros productos de mercados globales,” explicó Lin. “Ese enfoque sin permisos nos permite operar y transferir libremente de par a par dentro de DeFi. Así que puedes usar protocolos DeFi para aprovechar esos productos en préstamos y márgenes de colateral.”
Cuando se trata de tokenizar cualquier cosa, no hay duda de que este enfoque de envoltura generará resultados más rápidos; por ejemplo, Ondo logró tokenizar acciones de BitGo unos 15 minutos después de que la firma comenzara a operar en los mercados públicos.
“Este modelo de envoltura nos permite escalar mucho más rápido. Hoy en día, tenemos alrededor de 200 acciones y ETFs tokenizados, y buscamos escalar eso a miles,” mencionó Lin. “El modelo de envoltura ha sido adoptado ampliamente. Las stablecoins son esencialmente dólares estadounidenses envueltos, y hemos adoptado un modelo muy similar.”
Fuente: www.coindesk.com